ಭಾರತದ ಅತಿ ದೊಡ್ಡ ಷೇರು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಾದ ನ್ಯಾಷನಲ್ ಸ್ಟಾಕ್ ಎಕ್ಸ್‌ಚೇಂಜ್ ಆಫ್ ಇಂಡಿಯಾ (NSE)ಯ ಬಹು ನಿರೀಕ್ಷಿತ ಪ್ರಾಥಮಿಕ ಸಾರ್ವಜನಿಕ ನೀಡಿಕೆ (IPO) ಪ್ರಕ್ರಿಯೆ ಮತ್ತೊಮ್ಮೆ ಅನಿಶ್ಚಿತತೆಗೆ ಒಳಗಾಗಿದೆ. Securities and Exchange Board of India ನೀಡಿದ ಅನಾಪತ್ತಿ ಪ್ರಮಾಣಪತ್ರವನ್ನು ಪ್ರಶ್ನಿಸಿ ದೆಹಲಿ ಹೈಕೋರ್ಟ್‌ನಲ್ಲಿ ಅರ್ಜಿ ಸಲ್ಲಿಸಲಾಗಿರುವ ಹಿನ್ನೆಲೆಯಲ್ಲಿ ಲಿಸ್ಟಿಂಗ್ ಪ್ರಕ್ರಿಯೆ ಹೊಸ ಅಡಚಣೆಗೆ ಸಿಲುಕಿದೆ.
NSEಯ ಸಾರ್ವಜನಿಕ ನೀಡಿಕೆ ಕುರಿತು ಚರ್ಚೆಗಳು 2016ರಿಂದ ನಡೆಯುತ್ತಿವೆ. ಆ ಸಮಯದಲ್ಲಿ ಇದು ಭಾರತದ ಬಂಡವಾಳ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಇತಿಹಾಸದಲ್ಲಿನ ಅತಿ ದೊಡ್ಡ IPO ಆಗುವ ಸಾಧ್ಯತೆ ಇದೆ ಎಂದು ಅಂದಾಜಿಸಲಾಗಿತ್ತು. ಆದರೆ ಕಳೆದ ವರ್ಷಗಳಲ್ಲಿ ನಿಯಾಮಕ ತನಿಖೆಗಳು, ಆಂತರಿಕ ವಿವಾದಗಳು ಮತ್ತು ಹಳೆಯ ಪ್ರಕರಣಗಳ ಕಾರಣದಿಂದಾಗಿ ಪ್ರಕ್ರಿಯೆ ಮರುಮರು ಸ್ಥಗಿತಗೊಂಡಿದೆ.
ಇತ್ತೀಚಿನ ದಿನಗಳಲ್ಲಿ NSEಗೆ IPO ಪ್ರಕ್ರಿಯೆಯನ್ನು ಮುಂದುವರಿಸಲು ಅನುಮತಿ ದೊರೆತಿದೆ ಎಂಬ ಸೂಚನೆ ಹೊರಬಿದ್ದ ಬಳಿಕ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಮತ್ತು ಹೂಡಿಕೆದಾರರಲ್ಲಿ ನಿರೀಕ್ಷೆ ಮೂಡಿತ್ತು. ಆದರೆ ಹೊಸ ಅರ್ಜಿಯ ಹಿನ್ನೆಲೆಯಲ್ಲಿ ಪರಿಸ್ಥಿತಿ ಮತ್ತೊಮ್ಮೆ ಅನಿಶ್ಚಿತವಾಗಿದೆ.
Securities and Exchange Board of India 30 ಜನವರಿಯಲ್ಲಿ ನೀಡಿದ ಅನಾಪತ್ತಿ ಪ್ರಮಾಣಪತ್ರದ ಆಧಾರದ ಮೇಲೆ NSE ತನ್ನ ಲಿಸ್ಟಿಂಗ್ ಪ್ರಕ್ರಿಯೆಯನ್ನು ವೇಗಗೊಳಿಸಲು ಸಿದ್ಧತೆ ಆರಂಭಿಸಿತ್ತು. ಇದೇ ಪ್ರಮಾಣಪತ್ರವನ್ನು ಇದೀಗ ನ್ಯಾಯಾಲಯದಲ್ಲಿ ಪ್ರಶ್ನಿಸಲಾಗಿದೆ. ಅರ್ಜಿಯಲ್ಲಿ, NSE ಕೈಗೊಂಡಿದ್ದ ವಿವಾದಿತ ಕ್ರಮದ ಬಗ್ಗೆ ಸ್ವತಂತ್ರ ತನಿಖೆ ನಡೆಸದೆ ಅನುಮೋದನೆ ನೀಡಲಾಗಿದೆ ಎಂದು ಹೇಳಲಾಗಿದೆ. ಈ ಅನುಮೋದನೆ ಕಾನೂನು ಮತ್ತು ನಿಯಮಗಳ ಆತ್ಮಕ್ಕೆ ವಿರುದ್ಧವಾಗಿದೆ ಎಂದು ಅರ್ಜಿಯಲ್ಲಿ ವಾದಿಸಲಾಗಿದೆ.
ಈ ಅರ್ಜಿಯನ್ನು ನವದೆಹಲಿ ನಿವಾಸಿ 72 ವರ್ಷದ ಕೆಸಿ ಅಗ್ರವಾಲ್ ಸಲ್ಲಿಸಿದ್ದಾರೆ. ಅವರು ಮಾಜಿ ನ್ಯಾಯಿಕ ಅಧಿಕಾರಿ ಆಗಿದ್ದು, ಡೆರಿವೇಟಿವ್ ವ್ಯಾಪಾರದಲ್ಲಿ ಸಹ ತೊಡಗಿಸಿಕೊಂಡಿದ್ದಾರೆ. ಫೆಬ್ರವರಿ 10ರಂದು ದೆಹಲಿ ಹೈಕೋರ್ಟ್‌ನಲ್ಲಿ ಸಲ್ಲಿಸಲಾದ ಅರ್ಜಿಯಲ್ಲಿ, SEBI ನೀಡಿದ ಅನಾಪತ್ತಿ ಪ್ರಮಾಣಪತ್ರವನ್ನು ರದ್ದುಪಡಿಸುವಂತೆ ಮತ್ತು NSEಯಿಂದ ನಡೆದಿದೆಯೆಂದು ಹೇಳಲಾಗುತ್ತಿರುವ ನಿಯಮ ಉಲ್ಲಂಘನೆಗಳ ಬಗ್ಗೆ ನಿಷ್ಪಕ್ಷಪಾತ ತನಿಖೆ ನಡೆಸುವಂತೆ ಮನವಿ ಮಾಡಲಾಗಿದೆ.
ಅರ್ಜಿಯ ಪ್ರಮುಖ ಆಧಾರವು SEBI ನಿರ್ಧರಿಸಿದ ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಆಕ್ಷನ್ ಅಡ್ಜಸ್ಟ್ಮೆಂಟ್ ಚೌಕಟ್ಟಾಗಿದೆ. ಬೋನಸ್ ಇಷ್ಯೂ, ಷೇರು ವಿಭಜನೆ ಮತ್ತು ವಿಶೇಷ ಲಾಭಾಂಶದಂತಹ ಸಂದರ್ಭಗಳಲ್ಲಿ ಡೆರಿವೇಟಿವ್ ವ್ಯವಹಾರವನ್ನು ಸಮತೋಲನದಲ್ಲಿಡಲು ಈ ಚೌಕಟ್ಟು ಜಾರಿಗೊಳಿಸಲಾಗಿದೆ. ಯಾವುದೇ ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಕ್ರಮಕ್ಕೂ ಮುನ್ನ ಮತ್ತು ನಂತರ ಡೆರಿವೇಟಿವ್ ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳ ಆರ್ಥಿಕ ಸ್ಥಿತಿ ಸಮಾನವಾಗಿರಬೇಕು ಎಂಬುದು ಇದರ ಮೂಲ ಸಿದ್ಧಾಂತವಾಗಿದ್ದು, ಇದನ್ನು ಮೌಲ್ಯ ತಟಸ್ಥತೆಯ ಸಿದ್ಧಾಂತ ಎಂದು ಕರೆಯಲಾಗುತ್ತದೆ.
ಅರ್ಜಿದಾರರ ಪ್ರಕಾರ, NSE ಈ ಅಡ್ಜಸ್ಟ್ಮೆಂಟ್ ಚೌಕಟ್ಟನ್ನು ಸರಿಯಾಗಿ ಪಾಲಿಸಿಲ್ಲ. ನಿಯಮಗಳ ಪ್ರಕಾರ ಇಂತಹ ಸಂದರ್ಭಗಳಲ್ಲಿ ಬೆಲೆ ಮತ್ತು ಪ್ರಮಾಣ ಎರಡರಲ್ಲಿಯೂ ತಿದ್ದುಪಡಿ ಅಗತ್ಯವಿರುತ್ತದೆ. ಆದರೆ NSE ಕೇವಲ ಬೆಲೆಯಲ್ಲಿ ಮಾತ್ರ ಬದಲಾವಣೆ ಮಾಡಿ, ಪ್ರಮಾಣದಲ್ಲಿ ಯಾವುದೇ ತಿದ್ದುಪಡಿ ಮಾಡಿಲ್ಲ ಎಂದು ಅರ್ಜಿಯಲ್ಲಿ ಆರೋಪಿಸಲಾಗಿದೆ. ಜೊತೆಗೆ, ಡೆರಿವೇಟಿವ್ ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳ ಖಾತೆಗಳಿಂದ ಲಾಭಾಂಶಕ್ಕೆ ಸಮಾನವಾದ ಮೊತ್ತವನ್ನು ನೇರವಾಗಿ ಕಡಿತಗೊಳಿಸಲಾಗಿದೆ ಎಂದು ಹೇಳಲಾಗಿದೆ.
ಅರ್ಜಿಯಲ್ಲಿ, Securities Contracts Regulation Act ಪ್ರಕಾರ ಲಾಭಾಂಶವು ಕೇವಲ ಷೇರುದಾರರ ಹಕ್ಕು ಎಂದು ಹೇಳಲಾಗಿದೆ. ಡೆರಿವೇಟಿವ್ ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳಿಗೆ ಲಾಭಾಂಶ ದೊರೆಯುವುದಿಲ್ಲ ಹಾಗೂ ಅವರಿಂದ ಲಾಭಾಂಶದ ಹೆಸರಿನಲ್ಲಿ ಹಣವನ್ನು ಕಡಿತಗೊಳಿಸಲು ಸಾಧ್ಯವಿಲ್ಲ ಎಂದು ವಾದಿಸಲಾಗಿದೆ. ಈ ಕಡಿತ ಕ್ರಮವು ಕಾನೂನುಬಾಹಿರವಾಗಿದ್ದು, ನಿಯಮಗಳ ಉಲ್ಲಂಘನೆಯಾಗಿದೆ ಎಂದು ಅರ್ಜಿದಾರರು ತಿಳಿಸಿದ್ದಾರೆ.
ಕೆಸಿ ಅಗ್ರವಾಲ್ ತಮ್ಮ ಅರ್ಜಿಯಲ್ಲಿ, ಈ ವಿಷಯವನ್ನು ಹಲವು ಬಾರಿ NSE ಮುಂದೆ ದೂರು ರೂಪದಲ್ಲಿ ಸಲ್ಲಿಸಿದ್ದಾಗಿ, ಆದರೆ ಯಾವುದೇ ವಿಚಾರಣೆ ಇಲ್ಲದೆ ದೂರುಗಳನ್ನು ಮುಚ್ಚಲಾಗಿದೆ ಎಂದು ಆರೋಪಿಸಿದ್ದಾರೆ. SEBI ಕೂಡ ಸ್ವತಂತ್ರ ಪರಿಶೀಲನೆ ನಡೆಸದೆ NSE ನೀಡಿದ ಸ್ಪಷ್ಟೀಕರಣದ ಆಧಾರದ ಮೇಲೆ ಕ್ರಮವನ್ನು ಸಮರ್ಥಿಸಿದೆ ಎಂದು ಅವರು ಹೇಳಿದ್ದಾರೆ.
ಡೆರಿವೇಟಿವ್ ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳಿಂದ ಕಡಿತಗೊಂಡ ಮೊತ್ತದ ವಿವರಗಳನ್ನು ತಿಳಿದುಕೊಳ್ಳಲು ಮಾಹಿತಿ ಹಕ್ಕು ಕಾಯ್ದೆಯಡಿ ಹಲವು ಅರ್ಜಿಗಳನ್ನು ಸಲ್ಲಿಸಲಾಗಿದೆಯಾದರೂ, ಅವನ್ನೆಲ್ಲ ತಿರಸ್ಕರಿಸಲಾಗಿದೆ ಎಂದು ಅರ್ಜಿಯಲ್ಲಿ ಉಲ್ಲೇಖಿಸಲಾಗಿದೆ. ಇದರಿಂದ ಪ್ರಕರಣದಲ್ಲಿ ಮಾಹಿತಿ ಕೊರತೆ ಉಂಟಾಗಿದೆ ಎಂದು ಅರ್ಜಿದಾರರು ಹೇಳಿದ್ದಾರೆ. 2026ರ ಜನವರಿವರೆಗೆ SEBI ಅಧ್ಯಕ್ಷರಿಗೆ ಕಳುಹಿಸಿದ ಪತ್ರಗಳು ಮತ್ತು ಇಮೇಲ್‌ಗಳಿಗೆ ಸಹ ಯಾವುದೇ ಪ್ರತಿಕ್ರಿಯೆ ಬಂದಿಲ್ಲ ಎಂದು ಅರ್ಜಿಯಲ್ಲಿ ಹೇಳಲಾಗಿದೆ.
