ନାସନାଲ୍ ଷ୍ଟକ୍ ଏକ୍ସଚେଞ୍ଜ ଅଫ୍ ଇଣ୍ଡିଆ (NSE) ର ବହୁପ୍ରତୀକ୍ଷିତ ପ୍ରାରମ୍ଭିକ ସାର୍ବଜନିକ ପ୍ରସ୍ତାବ (IPO) ପ୍ରକ୍ରିୟା ପୁନର୍ବାର ଅନିଶ୍ଚିତତାରେ ପଡ଼ିଛି। ଦିଲ୍ଲୀ ଉଚ୍ଚ ନ୍ୟାୟାଳୟରେ ଦାଖଲ ହୋଇଥିବା ଏକ ଯାଚିକା ମାଧ୍ୟମରେ Securities and Exchange Board of India ଦ୍ୱାରା ଜାରି କରାଯାଇଥିବା ଅନାପତ୍ତି ପ୍ରମାଣପତ୍ରକୁ ଆଭ୍ୟନ୍ତରୀଣ ଚ୍ୟାଲେଞ୍ଜ କରାଯାଇଛି, ଯାହା ଫଳରେ ଏନଏସଇର ଲିଷ୍ଟିଂ ପ୍ରକ୍ରିୟା ଉପରେ ପୁନର୍ବାର ପ୍ରଶ୍ନ ଉଠିଛି।
ସାର୍ବଜନିକ ପ୍ରସ୍ତାବ ପ୍ରତୀକ୍ଷା ଓ ପ୍ରକ୍ରିୟାର ବିଳମ୍ବ
ଏନଏସଇର ସାର୍ବଜନିକ ପ୍ରସ୍ତାବ ସମ୍ପର୍କରେ ଆଲୋଚନା 2016 ମସିହାରୁ ଚାଲିଆସୁଛି। ସେତେବେଳେ ଏହାକୁ ଭାରତର ପୁଞ୍ଜି ବଜାର ଇତିହାସର ସବୁଠାରୁ ବଡ଼ IPO ଭାବେ ଅନୁମାନ କରାଯାଇଥିଲା। ପରବର୍ତ୍ତୀ ବର୍ଷଗୁଡ଼ିକରେ ନିୟମନାତ୍ମକ ତଦନ୍ତ, ଆଭ୍ୟନ୍ତରୀଣ ବିବାଦ ଓ ପୁରୁଣା ମାମଲା ହେତୁ ଏହି ପ୍ରକ୍ରିୟା ପୁନଃପୁନି ସ୍ଥଗିତ ହୋଇଆସୁଛି।
ସମ୍ପ୍ରତି ଏନଏସଇକୁ IPO ପାଇଁ ଆଗକୁ ବଢ଼ିବାକୁ ଅନୁମତି ମିଳିଥିବା ସଙ୍କେତ ମିଳିବା ପରେ ବଜାର ଓ ନିବେଶକମାନଙ୍କ ମଧ୍ୟରେ ପ୍ରତୀକ୍ଷା ଶେଷ ହେବା ଆଶା ଜାଗ୍ରୁତ ହୋଇଥିଲା। କିନ୍ତୁ ନୂତନ ଯାଚିକା ଦାଖଲ ହେବାରୁ ପରିସ୍ଥିତି ପୁନର୍ବାର ଅସ୍ପଷ୍ଟ ହୋଇଛି।
ଅନାପତ୍ତି ପ୍ରମାଣପତ୍ର ଉପରେ ଆଇନଗତ ଆଭ୍ୟନ୍ତରୀଣ ଚ୍ୟାଲେଞ୍ଜ
Securities and Exchange Board of India ଦ୍ୱାରା 30 ଜାନୁଆରୀରେ ଜାରି କରାଯାଇଥିବା ଅନାପତ୍ତି ପ୍ରମାଣପତ୍ର ଆଧାରରେ ଏନଏସଇ IPO ପ୍ରକ୍ରିୟାକୁ ତ୍ୱରାନ୍ୱିତ କରିବା ପାଇଁ ପ୍ରସ୍ତୁତି ଆରମ୍ଭ କରିଥିଲା। ଏହି ପ୍ରମାଣପତ୍ରକୁ ଦାଖଲ ହୋଇଥିବା ଯାଚିକାରେ ଚ୍ୟାଲେଞ୍ଜ କରାଯାଇଛି।
ଯାଚିକାରେ ଅଭିଯୋଗ କରାଯାଇଛି ଯେ, ଏନଏସଇର ଏକ ବିବାଦିତ ପଦକ୍ଷେପ ସମ୍ପର୍କରେ ସ୍ୱତନ୍ତ୍ର ତଦନ୍ତ କରିବା ବିନା Securities and Exchange Board of India ଅନୁମୋଦନ ଦେଇଛି। ଏହି ଅନୁମୋଦନକୁ ଆଇନ ଓ ନିୟମର ମୂଳ ଭାବନା ବିପରୀତ ବୋଲି ଯାଚିକାରେ କୁହାଯାଇଛି।
ଯାଚିକାକାରୀଙ୍କ ପରିଚୟ ଓ ଦାବି
ଏହି ଯାଚିକା ନୂଆଦିଲ୍ଲୀର 72 ବର୍ଷୀୟ କେସି ଅଗ୍ରୱାଲ ଦ୍ୱାରା 10 ଫେବୃଆରୀରେ ଦିଲ୍ଲୀ ଉଚ୍ଚ ନ୍ୟାୟାଳୟରେ ଦାଖଲ କରାଯାଇଛି। ସେ ପୂର୍ବତନ ନ୍ୟାୟିକ ଅଧିକାରୀ ଥିବା ସହିତ ଡେରିଭେଟିଭ୍ ବ୍ୟବସାୟ ସହ ଜଡିତ ରହିଥିବା କୁହାଯାଇଛି।
ଯାଚିକାରେ ସେ Securities and Exchange Board of India ଦ୍ୱାରା ଜାରି ଅନାପତ୍ତି ପ୍ରମାଣପତ୍ରକୁ ବାତିଲ କରିବାକୁ ଏବଂ ଏନଏସଇର କଥିତ ନିୟମ ଉଲ୍ଲଂଘନ ସମ୍ପର୍କରେ ନିଷ୍ପକ୍ଷ ତଦନ୍ତ କରାଯିବାକୁ ଅନୁରୋଧ କରିଛନ୍ତି।
କର୍ପୋରେଟ୍ ଆକ୍ସନ୍ ସମଯୋଜନ ଢାଞ୍ଚାକୁ ନେଇ ବିବାଦ
ଯାଚିକାର ମୂଳ ଆଧାର Securities and Exchange Board of India ଦ୍ୱାରା ନିର୍ଦ୍ଧାରିତ କର୍ପୋରେଟ୍ ଆକ୍ସନ୍ ସମଯୋଜନ ଢାଞ୍ଚା ସହ ସମ୍ପର୍କିତ। ଏହି ଢାଞ୍ଚା ବୋନାସ୍ ଇସ୍ୟୁ, ଶେୟର୍ ବିଭାଜନ ଓ ବିଶେଷ ଲାଭାଂଶ ଭଳି ପଦକ୍ଷେପରେ ଡେରିଭେଟିଭ୍ ବ୍ୟବସାୟର ସନ୍ତୁଳନ ରକ୍ଷା ପାଇଁ ଲାଗୁ କରାଯାଇଥିଲା।
ଏହାର ମୂଳ ସିଦ୍ଧାନ୍ତ ହେଉଛି, କୌଣସି କର୍ପୋରେଟ୍ କାର୍ଯ୍ୟର ପୂର୍ବରୁ ଓ ପରେ ଡେରିଭେଟିଭ୍ ବ୍ୟବସାୟୀଙ୍କ ଆର୍ଥିକ ସ୍ଥିତି ସମାନ ରହିବା ଉଚିତ। ଏହାକୁ ମୂଲ୍ୟ ତଟସ୍ଥତାର ସିଦ୍ଧାନ୍ତ ଭାବେ ବର୍ଣ୍ଣିତ କରାଯାଇଛି।
ଏନଏସଇ ବିରୋଧରେ ଉଠିଥିବା ଅଭିଯୋଗ
ଯାଚିକାକାରୀଙ୍କ ଅଭିଯୋଗ ଅନୁସାରେ, ଏନଏସଇ ଏହି ସମଯୋଜନ ଢାଞ୍ଚାକୁ ଠିକ୍ ଭାବରେ ପାଳନ କରିନଥିଲା। ନିୟମ ଅନୁଯାୟୀ ଏପରି ପରିସ୍ଥିତିରେ ମୂଲ୍ୟ ଓ ପରିମାଣ ଉଭୟରେ ସମଯୋଜନ ଆବଶ୍ୟକ ଥାଏ। କିନ୍ତୁ ଯାଚିକା ଅନୁସାରେ, ଏନଏସଇ କେବଳ ମୂଲ୍ୟରେ ପରିବର୍ତ୍ତନ କରିଥିଲା ଓ ପରିମାଣରେ କୌଣସି ସମଯୋଜନ କରିନଥିଲା।
ଏହା ସହିତ ଡେରିଭେଟିଭ୍ ବ୍ୟବସାୟୀଙ୍କ ଖାତାରୁ ଲାଭାଂଶ ସମାନ ରାଶି ସରାସରି କଟୋତି କରାଯାଇଥିବା ଅଭିଯୋଗ ହୋଇଛି।
ଲାଭାଂଶ କଟୋତି ସମ୍ପର୍କିତ ଆଇନଗତ ଆପତ୍ତି
ଯାଚିକାରେ କୁହାଯାଇଛି ଯେ, ପ୍ରତିଭୂତି ଚୁକ୍ତି ବିନିୟମ ଅଧିନିୟମ ଅନୁଯାୟୀ ଲାଭାଂଶ କେବଳ ଶେୟର୍ଧାରୀଙ୍କ ଅଧିକାର। ଡେରିଭେଟିଭ୍ ବ୍ୟବସାୟୀଙ୍କୁ ଲାଭାଂଶ ମିଳେନାହିଁ ଏବଂ ସେମାନଙ୍କୁ ଲାଭାଂଶ ନାମରେ ରାଶି କଟୋତି କରାଯିବା ଯୋଗ୍ୟ ନୁହେଁ।
ଏହି ଆଧାରରେ ଯାଚିକାକାରୀ ଏହି କଟୋତିକୁ ଅବୈଧ ଓ ଆଇନ ବିରୋଧୀ ବୋଲି ଉଲ୍ଲେଖ କରିଛନ୍ତି ଏବଂ ଏହାକୁ ନିବେଶକ ଅଧିକାର ଉପରେ ପ୍ରଭାବ ପକାଉଥିବା ବୋଲି କହିଛନ୍ତି।
ଅଭିଯୋଗ ଓ ସୂଚନା ଅନୁରୋଧ ସମ୍ପର୍କିତ ଉଲ୍ଲେଖ
କେସି ଅଗ୍ରୱାଲ ଯାଚିକାରେ କହିଛନ୍ତି ଯେ, ସେ ଏହି ବିଷୟରେ ଏନଏସଇ ନିକଟରେ ଅନେକଥର ଅଭିଯୋଗ କରିଥିଲେ, କିନ୍ତୁ ସେଗୁଡ଼ିକୁ ଶୁଣାଣି ବିନା ବନ୍ଦ କରାଯାଇଥିଲା। ସେ ଏହାମଧ୍ୟ କହିଛନ୍ତି ଯେ, Securities and Exchange Board of India ସ୍ୱତନ୍ତ୍ର ସମୀକ୍ଷା କରିନଥିଲା ଏବଂ କେବଳ ଏନଏସଇର ସ୍ପଷ୍ଟୀକରଣ ଆଧାରରେ ପଦକ୍ଷେପକୁ ଠିକ୍ ବୋଲି ଧରିନେଇଥିଲା।
ଯାଚିକାରେ ଏହା ମଧ୍ୟ ଉଲ୍ଲେଖ ହୋଇଛି ଯେ, ଡେରିଭେଟିଭ୍ ବ୍ୟବସାୟୀଙ୍କୁ କଟୋତି ହୋଇଥିବା ରାଶିର ବିବରଣୀ ପାଇଁ ସୂଚନା ଅଧିକାର ଅଧିନିୟମ ଅନୁସାରେ ଅନେକ ଆବେଦନ ଦାଖଲ କରାଯାଇଥିଲା, କିନ୍ତୁ ସମସ୍ତ ଆବେଦନ ଅସ୍ୱୀକୃତ ହୋଇଥିଲା।
ଯାଚିକାକାରୀଙ୍କ କଥା ଅନୁସାରେ, ଜାନୁଆରୀ 2026 ପର୍ଯ୍ୟନ୍ତ Securities and Exchange Board of India ର ଅଧ୍ୟକ୍ଷଙ୍କୁ ପଠାଯାଇଥିବା ପତ୍ର ଓ ଇମେଲର କୌଣସି ଉତ୍ତର ମିଳିନଥିଲା।
