ଆରବିଆଇର (RBI) ସର୍ବଶେଷ ରିପୋର୍ଟ ଅନୁଯାୟୀ, SME (SME) IPO ଗୁଡ଼ିକ ତାଲିକାଭୁକ୍ତ ହେବା ଦିନ ନିବେଶକମାନଙ୍କୁ ଉତ୍ତମ ଲାଭ ଦେଇଛନ୍ତି, କିନ୍ତୁ ଦୀର୍ଘକାଳୀନ ଭିତ୍ତିରେ ସେମାନଙ୍କର ପ୍ରଦର୍ଶନ ଅସ୍ଥିର ଏବଂ ଅନିୟମିତ ରହିଛି। ଖୁଚୁରା ନିବେଶକମାନଙ୍କ ବଢୁଥିବା ଅଂଶଗ୍ରହଣ, ଅଧିକ ମୂଲ୍ୟାଙ୍କନ (overvaluation), ଏବଂ ଯୁବ ନିବେଶକମାନଙ୍କ ସକ୍ରିୟ ଯୋଗଦାନ ଏହି ଅସ୍ଥିରତାକୁ ଆହୁରି ବଢ଼ାଇ ଦେଇଛି। ସେବି (SEBI) ନୂତନ ନିୟମ ମାଧ୍ୟମରେ ସ୍ଥିରତା ଆଣିବାକୁ ପ୍ରସ୍ତୁତ ହେଉଛି।
SME IPO: ଭାରତୀୟ ରିଜର୍ଭ ବ୍ୟାଙ୍କ (ଆରବିଆଇ) ର ସର୍ବଶେଷ ଅଧ୍ୟୟନରୁ ଜଣାପଡିଛି ଯେ, କ୍ଷୁଦ୍ର ଓ ମଧ୍ୟମ ଉଦ୍ୟୋଗଗୁଡ଼ିକର (SME) IPO ଗୁଡ଼ିକ ତାଲିକାଭୁକ୍ତ ହେବା ସମୟରେ ନିବେଶକମାନଙ୍କୁ ଉଚ୍ଚ ଲାଭ ପ୍ରଦାନ କରିଥାନ୍ତି, କିନ୍ତୁ ଛଅ ମାସର ଅବଧିରେ ସେମାନଙ୍କର ପ୍ରଦର୍ଶନ ପ୍ରାୟତଃ ହ୍ରାସ ପାଇଥାଏ କିମ୍ବା ଅସ୍ଥିର ରହିଥାଏ। ଏହି ରିପୋର୍ଟରେ, ୨୦୨୪ ଏବଂ ୨୦୨୫ ଆର୍ଥିକ ବର୍ଷରେ ତାଲିକାଭୁକ୍ତ ହୋଇଥିବା ୧୦୦ଟି SME IPO ର ବିଶ୍ଳେଷଣ କରାଯାଇଛି। ଖୁଚୁରା ନିବେଶକମାନଙ୍କ ବୃଦ୍ଧି, ଉଚ୍ଚ ମୂଲ୍ୟାଙ୍କନ (overvaluation), ଏବଂ ଯୁବ ନିବେଶକମାନଙ୍କ ଅଂଶଗ୍ରହଣ ଏହି ଅସ୍ଥିରତାକୁ ବଢ଼ାଇଥାଏ। ଏହି କ୍ଷେତ୍ରରେ ନୂତନ ନିୟମ କାର୍ଯ୍ୟକାରୀ କରିବାକୁ ସେବି ପ୍ରସ୍ତୁତ ହେଉଛି।
ତାଲିକାଭୁକ୍ତ ହେବା ଦିନ ଉତ୍ତମ ଲାଭ, ପରେ ଅସ୍ଥିରତା
ଆରବିଆଇ ରିପୋର୍ଟ ଅନୁଯାୟୀ, SME IPO ଗୁଡ଼ିକ ତାଲିକାଭୁକ୍ତ ହେବା ଦିନ ନିବେଶକମାନଙ୍କୁ ଉତ୍ତମ ଲାଭ ପ୍ରଦାନ କରିଥିଲା। କିନ୍ତୁ ପରେ, ଏହି ସେୟାରଗୁଡ଼ିକର ପ୍ରଦର୍ଶନ ଅସ୍ଥିର ହୋଇଗଲା ଏବଂ ଅନିୟମିତତା ଭରି ରହିଲା। ଏହି ରିପୋର୍ଟରେ, SME ଏବଂ ମେନ୍ବୋର୍ଡ IPO ଗୁଡ଼ିକର ଲାଭକୁ ଚାରୋଟି ଭିନ୍ନ ଅବଧିରେ ତୁଳନା କରାଯାଇଛି – ଏକ ସପ୍ତାହ, ଏକ ମାସ, ତିନି ମାସ, ଏବଂ ଛଅ ମାସ। ପ୍ରଥମ ସପ୍ତାହରେ, ଦୁଇଟି ଶ୍ରେଣୀର ଲାଭ ପ୍ରାୟ ସମାନ ଥିଲା, କିନ୍ତୁ SME IPO ଗୁଡ଼ିକରେ ଅଧିକ ଅସ୍ଥିରତା ଦେଖାଯାଇଥିଲା।
ଏକ ମାସର ଅବଧିରେ, କେତେକ SME IPO ଉଚ୍ଚ ଲାଭ ପ୍ରଦାନ କରିଥିବାବେଳେ, ଅନ୍ୟ କେତେକ ହ୍ରାସ ରେକର୍ଡ କରିଥିଲେ। ତିନି ମାସ ପରେ, ମେନ୍ବୋର୍ଡ IPO ଗୁଡ଼ିକ ସ୍ଥିର ପ୍ରଦର୍ଶନ ଦେଖାଇଥିଲେ, କିନ୍ତୁ SME IPO ଗୁଡ଼ିକରେ କିଛି ସେୟାର ଅତ୍ୟଧିକ ଲାଭ ପ୍ରଦାନ କରିଥିଲେ। ଛଅ ମାସ ପରେ ପରିସ୍ଥିତି ବଦଳିଗଲା, ଅଧିକାଂଶ ମେନ୍ବୋର୍ଡ IPO ସୀମିତ କିନ୍ତୁ ସ୍ଥିର ଲାଭ ଦେଖାଇଥିବାବେଳେ, ସେହି ସମୟରେ, SME IPO ଗୁଡ଼ିକରେ ଅନେକ ସେୟାର ନକାରାତ୍ମକ ଲାଭକୁ ଚାଲିଆସିଥିଲେ।
ଖୁଚୁରା ନିବେଶକମାନଙ୍କ ବଢୁଥିବା ଅଂଶଗ୍ରହଣ ଏବଂ ଅଧିକ ମୂଲ୍ୟାଙ୍କନ
ଏହି ରିପୋର୍ଟରେ ଆହୁରି କୁହାଯାଇଛି ଯେ, SME IPO ଗୁଡ଼ିକରେ ଖୁଚୁରା ନିବେଶକମାନଙ୍କ ବଢୁଥିବା ଅଂଶଗ୍ରହଣ ତାଲିକାଭୁକ୍ତ ହେବା ସମୟରେ ଦରକୁ କୃତ୍ରିମ ଭାବରେ ବଢ଼ାଇଥାଏ। ସୀମିତ ସେୟାର ଏବଂ ଉଚ୍ଚ ଚାହିଦା ହେତୁ P/E ଅନୁପାତ ଶିଳ୍ପ ହାରାହାରି ଠାରୁ ଅଧିକ ରହିଥାଏ। ୨୦୨୪ ଏବଂ ୨୦୨୫ ଆର୍ଥିକ ବର୍ଷରେ ତାଲିକାଭୁକ୍ତ ହୋଇଥିବା ୧୦୦ଟି SME IPO ମଧ୍ୟରୁ ପ୍ରାୟ ୨୦% ସେୟାରର ମୂଲ୍ୟାଙ୍କନ ସେମାନଙ୍କ ଶିଳ୍ପ ହାରାହାରି ଠାରୁ ଯଥେଷ୍ଟ ଅଧିକ ଥିଲା। ଆରବିଆଇ ମଧ୍ୟ ଜଣାଇଛି ଯେ, ଶୀଘ୍ର ଲାଭ ଆଶା କରୁଥିବା ନିବେଶକମାନେ କମ୍ପାନୀଗୁଡ଼ିକର ମୌଳିକ କଥା (fundamentals) ଏବଂ ଆର୍ଥିକ ସ୍ଥିତିକୁ ଅଣଦେଖା କରୁଛନ୍ତି।
ଯୁବ ନିବେଶକମାନେ ବିପଦ ବଢ଼ାଉଛନ୍ତି
ଏହି ରିପୋର୍ଟରେ ଆହୁରି କୁହାଯାଇଛି ଯେ, ଯୁବ ନିବେଶକମାନଙ୍କ ବଢୁଥିବା ଅଂଶଗ୍ରହଣ SME ସେୟାରଗୁଡ଼ିକର ଅସ୍ଥିରତାକୁ ଆହୁରି ବଢ଼ାଇଥାଏ। NSE (NSE) ତଥ୍ୟ ଅନୁଯାୟୀ, ୩୦ ବର୍ଷରୁ କମ୍ ବୟସ୍କ ନିବେଶକମାନଙ୍କ ଅଂଶ ବର୍ତ୍ତମାନ ୩୯% କୁ ବୃଦ୍ଧି ପାଇଛି, ଯାହା ୨୦୧୯ ରେ ମାତ୍ର ୨୨.୬% ଥିଲା। ନିବେଶକମାନଙ୍କ ହାରାହାରି ବୟସ ୩୩ କୁ ହ୍ରାସ ପାଇଛି। ଡିଜିଟାଲ୍ ଦକ୍ଷତା ଥିବା ଯୁବ ନିବେଶକ ଏବଂ ଲକ୍-ଇନ୍ ନିୟମର ଅଭାବ SME ସେୟାରଗୁଡ଼ିକର ଅନୁମାନଭିତ୍ତିକ ପ୍ରକୃତିକୁ ପ୍ରୋତ୍ସାହିତ କରିଛି।
ସେବି ନିୟନ୍ତ୍ରଣମୂଳକ ପଦକ୍ଷେପ ଗ୍ରହଣ କରିଛି
ଅସ୍ଥିରତା ଏବଂ ଅନୁମାନଭିତ୍ତିକ ବାଣିଜ୍ୟକୁ ଦୃଷ୍ଟିରେ ରଖି, ସେବି SME IPO ବର୍ଗରେ ଅନେକ ନିୟମ ପ୍ରସ୍ତୁତ କରିଛି। ଏହାର ଲକ୍ଷ୍ୟ ହେଉଛି ମୂଲ୍ୟରେ ସ୍ଥିରତା ଆଣିବା ଏବଂ କମ୍ପାନୀଗୁଡ଼ିକର ମୂଲ୍ୟାଙ୍କନ ସେମାନଙ୍କର ପ୍ରକୃତ ବ୍ୟବସାୟିକ ପ୍ରଦର୍ଶନ ସହିତ ମେଳ ଖାଉଛି ବୋଲି ସୁନିଶ୍ଚିତ କରିବା।
ମହାରାଷ୍ଟ୍ର ଏବଂ ଗୁଜୁରାଟରେ SME ତାଲିକାଭୁକ୍ତତାର ଆଧିପତ୍ୟ
ଗତ ଦୁଇ ଆର୍ଥିକ ବର୍ଷରେ, SME ତାଲିକାଭୁକ୍ତ କ୍ଷେତ୍ରରେ ମହାରାଷ୍ଟ୍ର ଆଗରେ ରହିଛି। ଗୁଜୁରାଟ ଏବଂ ଦିଲ୍ଲୀ ଏହା ପଛରେ ଅଛନ୍ତି। ଦୃଢ଼ ଶିଳ୍ପ ଭିତ୍ତିଭୂମି, ବିଭିନ୍ନ ବ୍ୟବସାୟିକ ସଂରଚନା, ଏବଂ ରାଜ୍ୟ ସରକାରଙ୍କ ସମର୍ଥନ ନୀତି ଏହାର ମୁଖ୍ୟ କାରଣ। ତାମିଲନାଡୁ ଏବଂ ଗୁଜୁରାଟ ଭଳି ରାଜ୍ୟଗୁଡ଼ିକ SME ପାଣ୍ଠି ସଂଗ୍ରହକୁ ପ୍ରୋତ୍ସାହିତ କରିବା ପାଇଁ ସ୍ୱତନ୍ତ୍ର ଯୋଜନା କାର୍ଯ୍ୟକାରୀ କରୁଛନ୍ତି, ଯାହା ଉଦ୍ୟୋଗୀ ଏବଂ ଆନୁଷ୍ଠାନିକ ଆର୍ଥିକ ବ୍ୟବସ୍ଥାକୁ ମଜବୁତ କରିବ।
