ಆರ್‌ಬಿಐನಿಂದ ಹಣದುಬ್ಬರ ನಿಯಂತ್ರಣ ಕ್ರಮಗಳು: ಒಂದು ವಿಶ್ಲೇಷಣೆ

ಭಾರತೀಯ ರಿಸರ್ವ್ ಬ್ಯಾಂಕ್ (RBI) ಇತ್ತೀಚೆಗೆ ಬ್ಯಾಂಕಿಂಗ್ ವ್ಯವಸ್ಥೆಯಿಂದ ಅಧಿಕ ಹಣದುಬ್ಬರವನ್ನು ತೆಗೆದುಹಾಕಲು ವೇರಿಯಬಲ್ ರೇಟ್ ರಿವರ್ಸ್ ರೆಪೊ (VRRR) ಹರಾಜನ್ನು ನಡೆಸಿತು. ಆದಾಗ್ಯೂ, ಭಾನುವಾರದ ವೇಳೆಗೆ ಬ್ಯಾಂಕಿಂಗ್ ವ್ಯವಸ್ಥೆಯಲ್ಲಿ ಸುಮಾರು ₹4.09 ಲಕ್ಷ ಕೋಟಿ ನಿವ್ವಳ ಹಣದುಬ್ಬರ ಇರುವುದು ಕಂಡುಬಂದಿದೆ. ಜುಲೈ 3 ರ ನಂತರ ಇದು ಅತ್ಯಧಿಕ ಎಂದು ಪರಿಗಣಿಸಲ್ಪಟ್ಟಿದೆ.

RBI ಯ ಇತ್ತೀಚಿನ ಅಂಕಿಅಂಶಗಳ ಪ್ರಕಾರ, ಈ ಹಣದುಬ್ಬರ ಉಳಿಯಲು ಮುಖ್ಯ ಕಾರಣವೆಂದರೆ ಸರ್ಕಾರದ ವೆಚ್ಚಗಳು ಹೆಚ್ಚಾಗಿರುವುದು. ಸರ್ಕಾರಿ ಯೋಜನೆಗಳು, ಸಬ್ಸಿಡಿಗಳು, ಸಂಬಳಗಳ ವಿತರಣೆ ಮತ್ತು ಇತರ ಖರ್ಚುಗಳ ಕಾರಣದಿಂದಾಗಿ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳಿಗೆ ಹೆಚ್ಚಿನ ಪ್ರಮಾಣದ ಹಣವು ತಲುಪಿದೆ.

ಸ್ವಲ್ಪಾವಧಿಯ ದರ ರೆಪೊ ದರಕ್ಕಿಂತ ಕಡಿಮೆ

ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿ ಅಧಿಕ ಹಣದುಬ್ಬರ ಇದ್ದಾಗ, ಅದರ ಪರಿಣಾಮವು ಬಡ್ಡಿ ದರಗಳ ಮೇಲೆ ಸ್ಪಷ್ಟವಾಗಿ ಗೋಚರಿಸುತ್ತದೆ. ಪ್ರಸ್ತುತ, ಓವರ್‌ನೈಟ್ ವೆಯ್ಟೆಡ್ ಸರಾಸರಿ ಕರೆ ದರ 5.50 ಪ್ರತಿಶತ ರೆಪೊ ದರಕ್ಕಿಂತ ಕಡಿಮೆಯಾಗಿದೆ. ಸೋಮವಾರ ಇದು 5.37 ಶೇಕಡಾ ಆಗಿತ್ತು. ಅದೇ ರೀತಿ, ಓವರ್‌ನೈಟ್ ತ್ರಿಪಕ್ಷೀಯ ರೆಪೊ ದರ 5.22 ಶೇಕಡಾ ಎಂದು ದಾಖಲಾಗಿದೆ, ಇದು 5.25 ಶೇಕಡಾ ಇರುವ ಸ್ಟ್ಯಾಂಡಿಂಗ್ ಠೇವಣಿ ಸೌಲಭ್ಯ ದರಕ್ಕಿಂತ ಕಡಿಮೆ.

ಹಣದುಬ್ಬರ ಹೆಚ್ಚಾದಾಗ, ಬ್ಯಾಂಕುಗಳು ಒಂದಕ್ಕೊಂದು ಕಡಿಮೆ ದರದಲ್ಲಿ ಸಾಲ ನೀಡಲು ಪ್ರಾರಂಭಿಸುತ್ತವೆ, ಇದು ಅಲ್ಪಾವಧಿಯ ದರಗಳ ಮೇಲೆ ಒತ್ತಡವನ್ನು ಉಂಟುಮಾಡುತ್ತದೆ. ಈ ಕಾರಣದಿಂದಾಗಿ ನಿಯಂತ್ರಣ ಸಂಸ್ಥೆಯಾದ RBI, ಬಡ್ಡಿ ದರಗಳನ್ನು ಅದರ ಗುರಿ ಮಟ್ಟಕ್ಕೆ ಹತ್ತಿರದಲ್ಲಿ ಇರಿಸಲು VRRR ಹರಾಜನ್ನು ನಡೆಸುತ್ತದೆ.

ಮತ್ತಷ್ಟು ಹರಾಜು ನಿರೀಕ್ಷೆ

ಬ್ಯಾಂಕಿಂಗ್ ವ್ಯವಸ್ಥೆಯಲ್ಲಿ ಅಗತ್ಯವಿರುವಷ್ಟು ಹಣದುಬ್ಬರವನ್ನು ಮಾತ್ರ ನಿರ್ವಹಿಸಲು RBI ಪ್ರಯತ್ನಿಸುತ್ತದೆ. ಹಣದುಬ್ಬರ ಹೆಚ್ಚಾಗಿದ್ದರೆ, ಅದು ಬಡ್ಡಿ ದರಗಳನ್ನು ತಿರುಚಬಹುದು. ಪ್ರಸ್ತುತ ಪರಿಸ್ಥಿತಿಯನ್ನು ನೋಡಿದರೆ, ಮುಂಬರುವ ದಿನಗಳಲ್ಲಿ ಮತ್ತಷ್ಟು VRRR ಹರಾಜು ನಡೆಯುವ ಸಾಧ್ಯತೆಯಿದೆ ಎಂದು ತಜ್ಞರು ಹೇಳುತ್ತಾರೆ.

ಒಂದು ದೊಡ್ಡ ಖಾಸಗಿ ಬ್ಯಾಂಕಿನ ಟ್ರೆಜರಿ ಅಧಿಕಾರಿಯ ಪ್ರಕಾರ, ಸರ್ಕಾರದ ವೆಚ್ಚಗಳು ಹೆಚ್ಚಾಗುವುದರಿಂದ ಹಣದುಬ್ಬರ ಹೆಚ್ಚಾಗಿದೆ, ಇದರಿಂದಾಗಿ ಅಲ್ಪಾವಧಿಯ ದರಗಳು ಕಡಿಮೆಯಾಗುತ್ತಿವೆ. ಈ ಪರಿಸ್ಥಿತಿ ಮುಂದುವರೆದರೆ, ರಿಸರ್ವ್ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಓವರ್‌ನೈಟ್ ದರವನ್ನು ರೆಪೊ ದರಕ್ಕೆ ಹತ್ತಿರ ತರಲು ಆಗಾಗ್ಗೆ ಹರಾಜನ್ನು ನಡೆಸಬೇಕಾಗುತ್ತದೆ ಎಂದು ಅವರು ಹೇಳಿದರು.

ರೂಪಾಯಿ ಬಲವಾದ ಆರಂಭ

ಬ್ಯಾಂಕುಗಳಲ್ಲಿ ಅಗತ್ಯವಾದ ನಿಧಿಗಳು ಇದ್ದಾಗ, ರೂಪಾಯಿ ಸ್ಥಾನವು ದುರ್ಬಲಗೊಳ್ಳುತ್ತದೆ. ಸೋಮವಾರ ರೂಪಾಯಿ, ಡಾಲರ್‌ಗೆ ₹87.21 ರಲ್ಲಿ ಪ್ರಾರಂಭವಾಯಿತು, ಆದರೆ ಕೆಲವು ಗಂಟೆಗಳಲ್ಲಿ ಇದು ಡಾಲರ್‌ಗೆ ₹87.70 ಕ್ಕೆ ಕುಸಿಯಿತು.

ಡೀಲರ್‌ಗಳು ಹೇಳುವ ಪ್ರಕಾರ, ರೂಪಾಯಿ ಎಷ್ಟು ದುರ್ಬಲಗೊಂಡರೆ, ಅಷ್ಟೇ ಹೆಚ್ಚಾಗಿ ರಿಸರ್ವ್ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಮತ್ತಷ್ಟು ಕುಸಿಯದಂತೆ ತಡೆಯಲು ಮಧ್ಯಪ್ರವೇಶಿಸಿತು. ನಂತರ, ಆ ದಿನದ ಕೊನೆಯಲ್ಲಿ ರೂಪಾಯಿ, ಡಾಲರ್‌ಗೆ ₹87.66 ರಲ್ಲಿ ಮುಗಿಯಿತು, ಇದು ಹಿಂದಿನ ಟ್ರೇಡಿಂಗ್ ದಿನಕ್ಕಿಂತ 11 ಪೈಸೆ ದುರ್ಬಲವಾಗಿತ್ತು.

ಡಾಲರ್‌ಗೆ ಅಧಿಕ ಬೇಡಿಕೆಯಿಂದಾಗಿ ದುರ್ಬಲತೆ

ರೂಪಾಯಿ ದುರ್ಬಲಗೊಳ್ಳಲು ಅತಿ ದೊಡ್ಡ ಕಾರಣ ಡಾಲರ್‌ಗೆ ಬೇಡಿಕೆ. ಪ್ರಸ್ತುತ, ತೈಲ ಕಂಪನಿಗಳು, ವಿದೇಶಿ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಮತ್ತು ಆಮದುದಾರರು ದೊಡ್ಡ ಪ್ರಮಾಣದಲ್ಲಿ ಡಾಲರ್‌ಗಳನ್ನು ಖರೀದಿಸುತ್ತಿದ್ದಾರೆ. NSDL ಪೂರ್ಣ ಸದಸ್ಯತ್ವವಿಲ್ಲದ IPO ನಲ್ಲಿ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಮರುಪಾವತಿ ಮಾಡಲಾಗಿದೆ ಮತ್ತು ಆ ಹಣವನ್ನು ಮರಳಿ ಡಾಲರ್ ಆಗಿ ಪರಿವರ್ತಿಸಲಾಗುತ್ತಿದೆ, ಇದರಿಂದ ಡಾಲರ್‌ಗೆ ಬೇಡಿಕೆ ಮತ್ತಷ್ಟು ಹೆಚ್ಚಾಗಿದೆ ಎಂದು ಡೀಲರ್‌ಗಳು ಹೇಳುತ್ತಾರೆ.

ಫಿನ್‌ಟೆಕ್ಸ್ ಟ್ರೆಜರಿ ಕನ್ಸಲ್ಟೆಂಟ್ಸ್ LLP ಯ ವ್ಯವಸ್ಥಾಪಕ ನಿರ್ದೇಶಕ ಅನಿಲ್ ಕುಮಾರ್ ಬನ್ಸಾಲಿ ಮಾತನಾಡಿ, ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚು ಖರೀದಿಗಳು ತೈಲ ಕಂಪನಿಗಳು ಮತ್ತು FPI ಗಳಿಂದ ನಡೆದಿವೆ. ಇದು ಅಲ್ಲದೆ, ಸಬ್‌ಸ್ಕ್ರೈಬ್ ಮಾಡದ IPO ನಿಂದ ಮರಳಿ ಪಡೆದ ಕಾರಣ ಡಾಲರ್ ಖರೀದಿ ಹೆಚ್ಚಾಯಿತು.

FPI ಮೂಲಕ ಅಧಿಕ ಪ್ರಮಾಣದ ಹಣವನ್ನು ಹಿಂತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳುವಿಕೆಯಿಂದಾಗಿ

ಆಗಸ್ಟ್ ತಿಂಗಳ ಪ್ರಾರಂಭದಿಂದ ಭಾರತೀಯ ಸ್ಟಾಕ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿ ವಿದೇಶಿ ಪೋರ್ಟ್‌ಫೋಲಿಯೊ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಂದ ಅಧಿಕ ಪ್ರಮಾಣದ ಮಾರಾಟಗಳು ನಡೆಯುತ್ತಿವೆ. ವಿದೇಶಿ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ನಿರಂತರವಾಗಿ ತಮ್ಮ ಹಣವನ್ನು ಹಿಂದಕ್ಕೆ ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳುತ್ತಿದ್ದಾರೆ, ಇದರ ನೇರ ಪರಿಣಾಮ ರೂಪಾಯಿ ಮೇಲಿದೆ.

FPI ತನ್ನ ಷೇರುಗಳನ್ನು ಮಾರಾಟ ಮಾಡಿ ಹಣವನ್ನು ತೆಗೆದುಕೊಂಡಾಗ, ಅವು ಡಾಲರ್ ಆಗಿ ಪರಿವರ್ತಿಸಲ್ಪಟ್ಟು ಹೊರಗೆ ಕಳುಹಿಸಲ್ಪಡುತ್ತವೆ ಎಂದು ಡೀಲರ್‌ಗಳು ಹೇಳುತ್ತಾರೆ. ಇದರಿಂದ ಡಾಲರ್‌ಗೆ ಬೇಡಿಕೆ ಮತ್ತಷ್ಟು ಹೆಚ್ಚಾಗಿ ರೂಪಾಯಿ ಮೇಲೆ ಒತ್ತಡ ಹೆಚ್ಚಾಗುತ್ತದೆ.

ಭಾರತ ಮತ್ತು ಅಮೆರಿಕಾ ನಡುವೆ ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿರುವ ವಾಣಿಜ್ಯ ಉದ್ವಿಗ್ನತೆಗಳು

ರೂಪಾಯಿ ಮೇಲೆ ಒತ್ತಡಕ್ಕೆ ಮತ್ತೊಂದು ಪ್ರಮುಖ ಕಾರಣವೆಂದರೆ ಭಾರತ ಮತ್ತು ಅಮೆರಿಕಾ ನಡುವೆ ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿರುವ ವಾಣಿಜ್ಯ ಉದ್ವಿಗ್ನತೆಗಳು. ಇತ್ತೀಚೆಗೆ, ಅಮೆರಿಕಾ ಭಾರತೀಯ ಆಮದುಗಳ ಮೇಲೆ 25 ಪ್ರತಿಶತ ತೆರಿಗೆ ವಿಧಿಸುವುದಾಗಿ ಘೋಷಿಸಿತು. ಪ್ರತಿಯಾಗಿ, ರಷ್ಯಾದಿಂದ ತೈಲ ಖರೀದಿಯನ್ನು ಭಾರತ ಮುಂದುವರಿಸುತ್ತದೆ, ಈ ವಿಷಯದಲ್ಲಿ ಅಮೆರಿಕಾದಿಂದ ಯಾವುದೇ ಒತ್ತಡ ಇರುವುದಿಲ್ಲ ಎಂದು ಭಾರತ ಸ್ಪಷ್ಟಪಡಿಸಿತು.

ಭಾರತದ ಪಾತ್ರದಿಂದಾಗಿ ಎರಡು ದೇಶಗಳ ನಡುವಿನ ವಾಣಿಜ್ಯ ಸಂಬಂಧವು ಕ್ಷೀಣಿಸಿದೆ. ರಫ್ತುಗಳ ಮೇಲೆ ಆಧಾರಿತವಾದ ಭಾರತೀಯ ಸಂಸ್ಥೆಗಳು ಈ ಉದ್ವಿಗ್ನತೆಯಿಂದಾಗಿ ಆತಂಕಿತರಾಗಿದ್ದಾರೆ, ಏಕೆಂದರೆ ಇದು ವಾಣಿಜ್ಯದಲ್ಲಿ ಅನಿಶ್ಚಿತತೆಯನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುತ್ತದೆ. ಅಮೆರಿಕಾ ಮತ್ತು ಭಾರತದ ನಡುವೆ ಈ ಉದ್ವಿಗ್ನತೆ ಮತ್ತಷ್ಟು ಹೆಚ್ಚಾದರೆ, ಅದರ ಪರಿಣಾಮ ಸ್ಟಾಕ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ, ರೂಪಾಯಿ ಮತ್ತು FPI ಪ್ರವಾಹದ ಮೇಲೆ ಇರುತ್ತದೆ ಎಂದು ಡೀಲರ್‌ಗಳು ಹೇಳುತ್ತಾರೆ.