ആര്‍ബിഐയുടെ ദ്രവ്യത കുതിരയിറക്കം: ബോണ്ട് വിപണിയിൽ പ്രതികരണമുണ്ടാകും

RBI ₹2 ലക്ഷം കോടി OMO വാങ്ങലും $10 ബില്യൺ സ്വാപ്പും പ്രഖ്യാപിച്ചു. ഇത് ബോണ്ട് വിപണിയിൽ വേഗത്തിലുള്ള വാങ്ങലുകൾക്ക് കാരണമായി. 10 വർഷത്തെ സർക്കാർ ബോണ്ട് രendു് 9 ബെയ്സിസ് പോയിൻ്റുകൾ കുറഞ്ഞ് 6.54 ശതമാനത്തിലെത്തി.

RBI അറിയിപ്പ്: ഇന്ത്യൻ റിസർവ് ബാങ്ക് (RBI) ദ്രവ്യത വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നതിനായി പ്രധാന നടപടികൾ പ്രഖ്യാപിച്ചതിനെ തുടർന്ന് സർക്കാർ ബോണ്ട് വിപണിയിൽ ബുധനാഴ്ച വലിയ വ്യാപാരം നടന്നു. സെൻട്രൽ ബാങ്ക് ₹2 ലക്ഷം കോടിയുടെ തുറന്ന വിപണി പ്രവർത്തനം (OMO) വാങ്ങലും 3 വർഷത്തേക്ക് $10 ബില്യൺ ഡോളർ/രൂപാ വാങ്ങൽ-വിൽപ്പന സ്വാപ്പും (Dollar-Rupee Buy Sell Swap) പ്രഖ്യാപിച്ചു. ഈ പ്രഖ്യാപനം ബോണ്ട് രendു്കളിൽ നേരിട്ടുള്ള സ്വാധീനം ചെലുത്തി, നിക്ഷേപകരുടെ അഭിപ്രായങ്ങളിൽ വേഗത്തിലുള്ള മാറ്റം വരുത്തി.

10 വർഷത്തെ ബോണ്ട് രendു്ത്തിൽ ശക്തമായ ഇടിവ്

RBI പ്രഖ്യാപനത്തോടൊപ്പം, 10 വർഷത്തെ ബെഞ്ച്മാർക്ക് സർക്കാർ ബോണ്ട് രendു്ത്തിൽ ശക്തമായ ഇടിവ് രേഖപ്പെടുത്തി. വ്യാപാരം ആരംഭിച്ചയുടനെ രendു് ഏകദേശം 5 ബെയ്സിസ് പോയിൻ്റുകൾ കുറഞ്ഞു, ദിവസാവസാനം മൊത്തം 9 ബെയ്സിസ് പോയിൻ്റുകൾ കുറഞ്ഞ് 6.54 ശതമാനത്തിലെത്തി. ഈ വർഷത്തെ ഏപ്രിൽ 2-ന് രേഖപ്പെടുത്തിയ 10 ബെയ്സിസ് പോയിൻ്റുകളുടെ ഇടിവിന് ശേഷം ഇത് ഏറ്റവും വലിയ ഒറ്റ ദിവസത്തെ ഇടിവാണ്. വിപണി RBI നടപടിയെ സ്വാഗതം ചെയ്തെന്നാണ് ഇത് സൂചിപ്പിക്കുന്നത്.

OMO, സ്വാപ് വഴി ദ്രവ്യത വർദ്ധിപ്പിക്കുന്ന തന്ത്രം

OMO വഴി ₹2 ലക്ഷം കോടിയുടെ ഇന്ത്യൻ സർക്കാർ ബോണ്ടുകൾ RBI വാങ്ങുമെന്ന് വ്യക്തമാക്കി. ഈ വാങ്ങൽ നാല് ഘട്ടങ്ങളിലായാണ് നടത്തുന്നത്, ഓരോ ഘട്ടത്തിലും ₹50,000 കോടി വീതം. ഈ ഘട്ടങ്ങൾ ഡിസംബർ 29, ജനുവരി 5, ജനുവരി 12, ജനുവരി 22 എന്നീ ദിവസങ്ങളിൽ നിശ്ചയിച്ചിട്ടുണ്ട്. കൂടാതെ, $10 ബില്യൺ ഡോളർ/രൂപാ സ്വാപ് 3 വർഷത്തേക്ക് നടത്തും, ഇത് വ്യവസ്ഥയിൽ തുടർച്ചയായ ദ്രവ്യത (Durable Liquidity) നൽകും.

വിപണി പങ്കാളികളുടെ ആദ്യ പ്രതികരണം

പ്രൈമറി ഡീലർഷിപ്പുമായി ബന്ധമുള്ള ഒരു ഡീലർ, RBI തീരുമാനത്തിന്റെ കാരണം ബോണ്ട് വിപണിയിൽ വാങ്ങലുകൾ വർദ്ധിച്ചതായി പറഞ്ഞു. OMO, സ്വാപ് വഴി ഏകദേശം ₹3 ലക്ഷം കോടി വ്യവസ്ഥയിലേക്ക് വരാൻ സാധ്യതയുണ്ടെന്ന് അദ്ദേഹം പറഞ്ഞു. ഇതിന്റെ ഫലമായി 10 വർഷത്തെ രendു് 6.53 മുതൽ 6.54 ശതമാനം വരെ ഉയർന്നു. ഭാവിയിൽ രendു് 6.50 ശതമാനം വരെ താഴെ പോകാൻ സാധ്യതയുണ്ടെന്ന് ആ ഡീലർ വിശ്വസിക്കുന്നു.

സാമ്പത്തിക വിദഗ്ധരുടെ അഭിപ്രായം

ബാങ്ക് ഓഫ് ബറോഡയുടെ മുഖ്യ സാമ്പത്തിക വിദഗ്ധൻ മദൻ സുബ്ബനവിസ്, ബോണ്ട് രendു്ത്തിൽ ഇടിവിന് RBI ദ്രവ്യത വർദ്ധിപ്പിക്കുന്ന നടപടികളാണ് പ്രധാന കാരണം എന്ന് പറഞ്ഞു. എന്നിരുന്നാലും, ഭാവിയിൽ രendു് വലിയ രീതിയിൽ കുറയാൻ സാധ്യത കുറവാണെന്ന് അദ്ദേഹം വിശ്വസിക്കുന്നു. രendു് 6.50 ശതമാനത്തിൽ സ്ഥിരത പ്രാപിച്ചേക്കാം എന്ന് അദ്ദേഹം പറഞ്ഞു. ഭാവിയിൽ സെൻട്രൽ ബാങ്ക് പണം അയക്കാൻ ഫോറെക്സ് സ്വാപ്പ് കൂടുതൽ ഉപയോഗിച്ചേക്കാം, കാരണം OMO-യ്ക്ക് അതിൻ്റെ പ്രായോഗിക പരിമിതികളുണ്ട്.

OMO-യിൽ തിരഞ്ഞെടുത്ത ബോണ്ടുകളുടെ പ്രത്യേകത

OMO-ക്കായി RBI പ്രഖ്യാപിച്ച സർക്കാർ ബോണ്ടുകളിൽ ചിലത് കുറഞ്ഞ ദ്രവ്യതയാണ് కలిగిരുന്നത്. സെൻട്രൽ ബാങ്ക് ദ്രവ്യത മാത്രമല്ല, ബാങ്കുകളുടെ കൈവശമുള്ളവയെയും പരിഗണനയിലെടുത്താണ് ഈ ബോണ്ടുകൾ തിരഞ്ഞെടുത്തതെന്ന് വിപണിയുമായി ബന്ധപ്പെട്ട വ്യാപാരികൾ പറയുന്നു. ഇത് ബാങ്കുകൾ അവരുടെ കൈവശമുള്ളവ വിൽക്കുന്നത് എളുതാക്കും, കൂടാതെ OMO-യുടെ സ്വാധീനം കൂടുതൽ ഫലപ്രദമാകും.

ദ്രവ്യതയ്‌ക്കൊപ്പം കൈവശമുള്ളവയിലും ശ്രദ്ധ

OMO തിരഞ്ഞെടുപ്പിൽ ദ്രവ്യത മാത്രമാണ് മാനദണ്ഡമല്ലെന്ന് മറ്റൊരു പ്രൈമറി ഡീലർ പറഞ്ഞു. ബാങ്കുകൾ അവരുടെ കൈവശമുള്ളവ എത്ര എളുപ്പത്തിൽ ടെൻഡർ ചെയ്യാൻ കഴിയുമെന്ന് RBI നോക്കുന്നു. അതുകൊണ്ടാണ്, ഭാവിയിൽ കൂടുതൽ ദ്രവ്യതയുള്ള ബെഞ്ച്മാർക്ക് പേപ്പറുകൾ പോലും OMO-യിൽ ഉൾപ്പെടുത്താം. ഇത് വിപണിയിൽ സന്തുലനം നിലനിർത്തുകയും രendു് üzerindeki സമ്മർദ്ദം കുറയ്ക്കുകയും ചെയ്യും.

രൂപാ üzerindeki സമ്മർദ്ദവും RBI ഇടപെടലും

കഴിഞ്ഞ ആഴ്ച, സെൻട്രൽ ബാങ്ക് ഫോറെക്സ് വിപണിയിൽ സജീവമായി ഇടപെട്ടു. ഡോളറിനെതിരെ രൂപയുടെ വലിയ ഇടിവിനെ തടയുകയായിരുന്നു ഇതിൻ്റെ ലക്ഷ്യം. അമേരിക്കയുമായുള്ള വ്യാപാര കരാറിലെക്കുറിച്ചുള്ള അനിശ്ചിതത്വവും സ്റ്റോക്ക്, ബോണ്ട് വിപണികളിൽ നിന്ന് വിദേശ പോർട്ട്ഫോളിയോ നിക്ഷേപകരുടെ (FPI) തുടർച്ചയായ പിൻമാറ്റവുമാണ് രൂപയുടെ üzerindeki സമ്മർദ്ദത്തിന് കാരണം. RBI ഇടപെടലിന്റെ കാരണം ഡോളറിനെതിരെ രൂപ 91-ൽ നിന്ന് ശക്തി പ്രാപിച്ച് 89 നിലയിലെത്തി.

രൂപയുടെ ശക്തിയും ദ്രവ്യതയുടെ നിലയും

രൂപ ശക്തിപ്രാപിച്ചതിനാൽ ബാങ്കിംഗ് വ്യവസ്ഥയിൽ പണപ്പെരുപ്പം ഉണ്ടായിട്ടുണ്ട്. RBI ഫോറെക്സ് വിപണിയിൽ ഡോളറുകൾ വിറ്റ് രൂപ വാങ്ങുമ്പോൾ, വ്യവസ്ഥയിൽ നിന്ന് പണം പുറത്തേക്ക് പോകുന്നു. ഈ കുറവ് നികത്തുന്നതിനാണ് OMO, ഡോളർ/രൂപാ സ്വാപ് പോലുള്ള നടപടികൾ ഇപ്പോൾ സ്വീകരിക്കുന്നത്. ബാങ്കിംഗ് വ്യവസ്ഥയിൽ ദ്രവ്യത വീണ്ടും സാധാരണ നിലയിലേക്ക് വരുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു.

ദ്രവ്യത നയ കമ്മിറ്റി സന്ദേശം

സമീപത്ത് അവസാനിച്ച ദ്രവ്യത നയ കമ്മിറ്റി (MPC) യോഗത്തിൽ, RBI ഗവർണർ സഞ്ജയ് മൽഹോത്ര, സെൻട്രൽ ബാങ്ക് ബാങ്കിംഗ് വ്യവസ്ഥയിൽ മതിയായ ദ്രവ്യത നിലനിർത്താൻ പ്രതിജ്ഞാബദ്ധമാണെന്ന് വിപണിക്ക് ഉറപ്പ നൽകി. RBI നിವ್വൾ ഡിമാൻ്റ്, സമയ ബാധ്യതകളുടെ (NDTL) ഏകദേശം 1 ശതമാനത്തോളം അധിക തുക ഔദ്യോഗികമായി ലക്ഷ്യമിട്ടിട്ടില്ലെങ്കിലും, വ്യവസ്ഥയിൽ പണപ്പെരുപ്പം ഉണ്ടാക്കാൻ അനുവദിക്കില്ലെന്ന് അദ്ദേഹം പറഞ്ഞു.

ഡിസംബറിൽ ഇതുവരെ എത്ര പണം നിക്ഷേപിച്ചു?

RBI ഡിസംബർ മാസത്തിൽ ഇതുവരെ OMO വാങ്ങലിലൂടെയും ഫോറെക്സ് വിപണി സ്വാപ് വഴിയും ഏകദേശം ₹1.45 ലക്ഷം കോടിയുടെ തുടർച്ചയായ ദ്രവ്യത വ്യവസ്ഥയിൽ നിക്ഷേപിച്ചു. ഇപ്പോൾ ₹2 ലക്ഷം കോടിയുടെ പുതിയ OMO, $10 ബില്യൺ സ്വാപ്പ് എന്നിവയോടൊപ്പം ഈ സംഖ്യ കൂടുതൽ വർദ്ധിക്കും. ഇത് ബോണ്ട് വിപണിക്ക് പിന്തുണ നൽകുന്നതിനൊപ്പം ബാങ്കുകളുടെ ധനപരമായ ചെലവുകൾ കുറയ്ക്കാനും അവസരം നൽകും.