IHCL-இன் இரண்டாம் காலாண்டு முடிவுகள் சந்தை கணிப்புகளை விடக் குறைவாகவே இருந்தன. இதனால், நுவாமா இன்ஸ்டிட்யூஷனல் ஈக்விட்டிஸ் நிறுவனத்தின் பங்குகளுக்கான மதிப்பீட்டை 'குறை' (Reduce) என்று குறைத்துள்ளது. இலக்கு விலை ₹743-ல் இருந்து ₹636 ஆகக் குறைக்கப்பட்டுள்ளது. ஹோட்டல் வணிகத்தில் ஏற்பட்ட மெதுவான வளர்ச்சி மற்றும் RevPAR பலவீனம் ஆகியவை முக்கிய காரணங்களாகும்.
இரண்டாம் காலாண்டு முடிவு: தாஜ் ஹோட்டல்களை இயக்கும் இந்தியன் ஹோட்டல்ஸ் கம்பெனி லிமிடெட் (IHCL) செப்டம்பர் காலாண்டு முடிவுகளை வெளியிட்டுள்ளது. நிறுவனத்தின் வருவாய் மற்றும் லாபம் அதிகரித்துள்ளது, ஆனால் இந்த வளர்ச்சி சந்தையின் எதிர்பார்ப்புகளுக்கு இணங்கவில்லை. இதனால், நுவாமா இன்ஸ்டிட்யூஷனல் ஈக்விட்டிஸ் என்ற தரகு நிறுவனம் இந்த பங்குகளின் மீதான தனது பார்வையை மாற்றி, 'குறை' (Reduce) என்ற மதிப்பீட்டை வழங்கியுள்ளது.
தற்போதைய சூழ்நிலைகளைக் கருத்தில் கொண்டு, வரும் மாதங்களில் பங்கின் விலை குறைய வாய்ப்புள்ளது என்று நுவாமா தெரிவித்துள்ளது. முன்னதாக இந்த பங்கின் இலக்கு விலை ₹743 ஆக இருந்தது, அது தற்போது ₹636 ஆகக் குறைக்கப்பட்டுள்ளது. அதாவது, முதலீட்டாளர்கள் இந்த நேரத்தில் எச்சரிக்கையுடன் இருக்க வேண்டும் என்று தரகு நிறுவனம் கருதுகிறது.
பலவீனமான காலாண்டு செயல்திறன் பற்றிய விவரங்கள்
நிறுவனத்தின் மொத்த வருவாய் 12% அதிகரித்து ₹2,041 கோடியாக எட்டியுள்ளது. இந்த வளர்ச்சி நேர்மறையாகத் தோன்றினாலும், சந்தை எதிர்பார்த்த அளவுக்கு நிறுவனத்தால் முடிவுகளை எட்ட முடியவில்லை.
IHCL-இன் இயக்க லாபம் (EBITDA) 14% அதிகரித்ததுடன், நிகர லாபம் (PAT) 15% வளர்ச்சி கண்டது. இருப்பினும், ஹோட்டல் வணிகத்தில் உண்மையான வளர்ச்சி வெறும் 7% மட்டுமே இருந்தது. ஹோட்டல் துறையில் இவ்வளவு மெதுவான வளர்ச்சி கடந்த சில காலாண்டுகளுடன் ஒப்பிடுகையில் குறைவானதாகக் கருதப்படுகிறது.
வணிகத்தில் பல வெளிப்புற காரணிகள் தாக்கம் செலுத்தியுள்ளதாக நிறுவனம் தெரிவித்துள்ளது. இவற்றில் கனமழை, விமானச் சேவையில் ஏற்பட்ட இடையூறுகள், உலகளாவிய புவிசார் அரசியல் பதட்டங்கள் மற்றும் சில பெரிய ஹோட்டல்களில் நடைபெற்ற பழுதுபார்க்கும் பணிகள் ஆகியவை அடங்கும். தாஜ் பேலஸ் டெல்லி, பிரசிடென்ட் மும்பை மற்றும் ஃபோர்ட் அகவாடா கோவா போன்ற முக்கிய ஹோட்டல்களில் இந்த பழுதுபார்க்கும் பணிகள் மேற்கொள்ளப்பட்டன.
இதன் காரணமாக நிறுவனத்தின் RevPAR (ஒவ்வொரு அறைக்கும் கிடைக்கும் வருவாய்) பலவீனமாக இருந்தது. RevPAR குறைவதற்கான முக்கிய காரணம், அறைகளின் வாடகை அதாவது ARR (சராசரி அறை வருவாய்) குறைந்ததே ஆகும். இது கடந்த மூன்று ஆண்டுகளில் ஏற்பட்ட மிக மெதுவான வளர்ச்சி எனக் கருதப்படுகிறது.
செயல்பாடுகள் மற்றும் சந்தை நிலவரங்களின் தாக்கம்
இந்த காலாண்டில், ஹோட்டல் துறையை நேரடியாக பாதித்த பல சூழ்நிலைகள் நிலவின. வானிலை தொடர்பான காரணங்களால் பல நகரங்களில் பயணம் பாதிக்கப்பட்டது. விமானங்கள் ரத்து செய்யப்பட்டதாலும் தாமதமானதாலும் சுற்றுலாப் பயணிகள் மற்றும் வணிகப் பயணிகளின் எண்ணிக்கை குறைந்தது.
இத்துடன், உலகளாவிய ரீதியில் பல பகுதிகளில் பதட்டமான சூழ்நிலைகள் நிலவின. இதனால் சர்வதேச சுற்றுலாப் பயணிகளின் வருகை பாதிக்கப்பட்டது. இத்தகைய சூழ்நிலைகளில், சுற்றுலாப் பயணிகள் தங்கள் பயணங்களைத் தள்ளிப்போடுவதாலோ அல்லது குறைப்பதாலோ ஹோட்டல் வணிகத்தின் செயல்பாடு பொதுவாக மந்தமாக இருக்கும்.
IHCL-க்கு மற்றொரு சவால் என்னவென்றால், நீண்ட காலமாக நிறுவனத்தின் பிராண்ட் அடையாளம் மற்றும் கவர்ச்சியின் ஒரு பகுதியாக இருந்த ஹோட்டல்களின் பழுதுபார்க்கும் பணிகள் ஆகும். பெரிய பிராண்டட் ஹோட்டல்களைப் பழுதுபார்க்கும்போது, அவற்றின் கிடைக்கும் தன்மை குறைவதால், அறைகளின் எண்ணிக்கை கட்டுப்படுத்தப்பட்டு வருவாயைப் பாதிக்கிறது.
உள்நாட்டு வணிகத்தின் நிலை
இந்தியாவில் IHCL-இன் பெரும்பாலான ஹோட்டல்களின் செயல்பாடு இந்த காலாண்டில் எதிர்பார்த்த அளவுக்கு இல்லை. நிறுவனத்தின் அறை வருவாயில் சுமார் 1% சரிவு பதிவாகியுள்ளது. இருப்பினும், உணவு மற்றும் பானங்கள் (F&B) பிரிவில் இருந்து கிடைக்கும் வருவாயில் சுமார் 2% உயர்வு பதிவாகியுள்ளது.
அதாவது, அறைகள் முன்பதிவு மற்றும் தங்கும் வாடிக்கையாளர்களின் எண்ணிக்கையில் குறைவு காணப்பட்டது, ஆனால் ஹோட்டல் உணவகங்கள் மற்றும் நிகழ்வு அடிப்படையிலான சேவைகளில் ஓரளவு முன்னேற்றம் இருந்தது.
கேட்டரிங் சேவைகளை அடிப்படையாகக் கொண்ட நிறுவனத்தின் TajSATS பிரிவு, இந்த காலாண்டில் சிறப்பாகச் செயல்பட்டது. இந்த வணிகத்தின் வருவாய் 14% அதிகரித்தது. இருப்பினும், இங்கும் EBITDA மார்ஜின் சற்று குறைந்து 24.2% ஆக இருந்தது.
இந்தச் சரிவுக்கு அதிகரித்த செலவுகள் மற்றும் செயல்பாட்டுச் செலவுகள் உயர்ந்துள்ளதே காரணம் எனக் கருதலாம், ஆனால் நிறுவனம் இது குறித்து எந்த விரிவான கருத்தையும் தெரிவிக்கவில்லை.
சர்வதேச வணிகத்தின் நிலை
இந்த காலாண்டில் வெளிநாட்டுச் சந்தைகளில் IHCL-இன் செயல்பாடு கலவையாக இருந்தது. பிரிட்டன் (UK) மற்றும் அமெரிக்காவில் (US) உள்ள நிறுவனத்தின் சில ஹோட்டல்கள் சிறப்பாகச் செயல்பட்டன, குறிப்பாக லண்டனில் புதுப்பித்தலுக்குப் பிறகு வருவாயில் முன்னேற்றம் காணப்பட்டது.
ஆனால் ஒட்டுமொத்தமாக, சர்வதேச வணிகத்திலிருந்து நிறுவனத்திற்கு ₹4 கோடி நஷ்டம் ஏற்பட்டது. முந்தைய காலாண்டில் இதே பிரிவில் நிறுவனம் லாபம் ஈட்டியிருந்தது. இந்த மாற்றம் சர்வதேச பயணங்கள் மற்றும் சுற்றுலாவின் மீட்சி இன்னும் ஒரு நிலையான நிலைக்கு வரவில்லை என்பதைக் குறிக்கிறது.
நெட்வொர்க் விரிவாக்கத்தின் தற்போதைய நிலை
IHCL தனது ஹோட்டல் சங்கிலியைத் தொடர்ந்து விரிவுபடுத்தி வருகிறது. தற்போது நிறுவனத்திடம் மொத்தம் 435 ஹோட்டல்கள் கொண்ட ஒரு நெட்வொர்க் உள்ளது, இதில் 50,000-க்கும் மேற்பட்ட அறைகள் அடங்கும். இவற்றில் 268 ஹோட்டல்கள் ஏற்கனவே செயல்பட்டு வருகின்றன, மீதமுள்ள ஹோட்டல்கள் புதிய ஒப்பந்தங்களிலோ அல்லது வளர்ச்சி நிலையிலோ உள்ளன.
2026 நிதியாண்டின் முதல் பாதியில் (H1FY26), நிறுவனம் 46 புதிய ஹோட்டல்களுக்கான ஒப்பந்தங்களைச் செய்து, 26 புதிய ஹோட்டல்களைத் தொடங்கியது. இதன் மூலம் நிறுவனம் விரிவாக்க வேகத்தைத் தொடர்ந்து பராமரித்து வருவது தெளிவாகிறது.
நிறுவனம் சர்வதேசச் சந்தைகளிலும் தனது இருப்பை அதிகரிக்க முயற்சித்து வருகிறது. IHCL-இன் தாஜ் ஃபிராங்க்பர்ட் ஹோட்டல் இந்த நிதியாண்டின் இறுதிக்குள் தொடங்கப்படலாம். பிராண்ட் விரிவாக்கம் நீண்ட காலத்திற்கு வருவாய் மற்றும் சந்தைப் பங்களிப்பு இரண்டையும் மேம்படுத்தும் என்று நிறுவனம் நம்புகிறது.
தரகு நிறுவனத்தின் மதிப்பீடு மற்றும் இலக்கு விலை
இந்த காலாண்டின் பலவீனமான செயல்திறனைக் கருத்தில் கொண்டு, நிறுவனத்தின் வருவாய் மற்றும் லாப மதிப்பீடுகள் கீழ்நோக்கித் திருத்தப்பட்டுள்ளதாக நுவாமா இன்ஸ்டிட்யூஷனல் ஈக்விட்டிஸ் தெரிவித்துள்ளது.
2026 நிதியாண்டிற்கான வருவாய் மதிப்பீட்டில் 1.4% ஆகவும், லாபத்தில் 4.6% ஆகவும் குறைப்பு செய்யப்பட்டுள்ளது. இதன் அடிப்படையில் IHCL-இன் இலக்கு விலை ₹648-ல் இருந்து ₹636 ஆகக் குறைக்கப்பட்டுள்ளது.
ஹோட்டல் துறையில் தற்போது போட்டி அதிகரித்துள்ளது என்றும், தேவைக்கான வேகம் முன்பைப் போல் வேகமாக இல்லை என்றும் நுவாமா கூறுகிறது. இத்தகைய சூழ்நிலையில், IHCL-இன் செயல்திறனில் உடனடி பெரிய முன்னேற்றத்தை எதிர்பார்க்க முடியாது.
