நாட்டின் முன்னணி எஃகு நிறுவனமான ஸ்டீல் அத்தாரிட்டி ஆஃப் இந்தியா லிமிடெட் (SAIL) நடப்பு நிதியாண்டு 2025-26-ன் முதல் காலாண்டு முடிவுகளை வெளியிட்டுள்ளது. முதல் பார்வையில் புள்ளிவிவரங்கள் நன்றாகத் தோன்றினாலும், உண்மை லாபத்தின் அளவில்தான் வெளிப்படுகிறது. காலாண்டு அடிப்படையில் செயல்பாடுகளைப் பார்த்தால், SAIL லாபத்தில் பெரிய சரிவை சந்தித்துள்ளது. வருவாய் எதிர்பார்த்ததை விடக் குறைவாக உள்ளது, இது பங்குச் சந்தையில் இந்த பங்கைப் பற்றிய கவலையை அதிகரித்துள்ளது.
EBITDA எதிர்பார்ப்பை விடக் குறைவு, நஷ்டம் கவலையை அதிகரிக்கிறது
SAIL-ன் இந்த காலாண்டின் EBITDA சுமார் 27,600 கோடி ரூபாய் ஆகும், இது சந்தை எதிர்பார்ப்புகளை விட 16 சதவீதம் குறைவாக இருப்பதாகக் கூறப்படுகிறது. சரக்குகளில் ஏற்பட்ட பெரிய நஷ்டமே இதற்குக் காரணம் என்று நிபுணர்கள் நம்புகின்றனர். விலைச் சரிவால் நிறுவனத்துக்கு சுமார் 9,500 கோடி ரூபாய் நஷ்டம் ஏற்பட்டுள்ளது. எஃகு விற்பனை மற்றும் ரயில்வே ஆர்டர்கள் நிறுவனத்துக்கு ஓரளவு நிவாரணம் அளித்திருந்தாலும், அந்த லாபம் நிலையானதாகக் கருதப்படவில்லை. இந்த நன்மைகள் ஒருமுறை மட்டுமே கிடைக்கக்கூடியவை, அடுத்த காலாண்டுகளில் மீண்டும் நிகழும் என்று எதிர்பார்க்க முடியாது.
உற்பத்தியில் சிறிய உயர்வு, ஆனால் விற்பனையில் மந்தநிலை
SAIL இந்த காலாண்டில் 4.55 மில்லியன் டன் எஃகை விற்பனை செய்தது, இதில் NMDC-க்கான உற்பத்தியும் அடங்கும். ஆண்டு அடிப்படையில் இந்த எண்ணிக்கை சற்று சிறப்பாகக் காணப்பட்டாலும், முந்தைய காலாண்டுடன் ஒப்பிடும்போது சரிவு காணப்படுகிறது. அதாவது, வலுவான மீட்சிக்குத் தேவையான ஸ்திரத்தன்மை இன்னும் தேவையில்லை. நிறுவனத்தின் உற்பத்திப் பிரிவுகள் முழுத் திறனுடன் செயல்பட்டாலும், சந்தையிலிருந்து ஆதரவு கிடைக்காததால் விற்பனையில் வேகம் எடுக்க முடியவில்லை.
புரோக்கரேஜ் நிறுவனங்களின் பார்வையில் SAIL
SAIL-ன் பலவீனமான முடிவுகளுக்குப் பிறகு, பல புரோக்கரேஜ் நிறுவனங்கள் அதன் பங்குகள் குறித்து தங்கள் கருத்துக்களைத் தெரிவித்துள்ளன. அவை அனைத்திலும் ஒரு பொதுவான விஷயம் என்னவென்றால், இப்போதைக்கு பெரிய ஏற்றம் எதுவும் எதிர்பார்க்க முடியாது. பெரும்பாலானவை HOLD மதிப்பீட்டைத் தக்கவைத்துள்ளன, இதன் நேரடி அர்த்தம் என்னவென்றால், முதலீட்டாளர்கள் அதை விற்கவோ வாங்கவோ வேண்டாம்.
ICICI Securities-ன் கருத்து
ICICI Securities, SAIL-ன் சமீபத்திய முடிவுகளை பலவீனமானதாகக் கருதுகிறது. அவர்கள் பங்கின் இலக்கு விலையை 120 ரூபாயாகக் குறைத்துள்ளனர், அதே நேரத்தில் அது தற்போது 126 ரூபாயைச் சுற்றி வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது. எஃகு துறையில் தொடர்ந்து அழுத்தம் உள்ளது என்றும், நிறுவனத்தின் வருவாய் சரிவு நிலைமை விரைவில் சரியில்லை என்பதை குறிக்கிறது என்றும் அவர்கள் நம்புகின்றனர்.
Nuvama Institutional Equities இலக்கைக் குறைத்தது
Nuvama முன்பு SAIL-ன் இலக்கை 154 ரூபாயாக வைத்திருந்தது, இப்போது அதை 135 ரூபாயாகக் குறைத்துள்ளது. எஃகு விலையில் வீழ்ச்சி மற்றும் நிறுவனம் செய்துவரும் பெரிய முதலீடுகள் லாபத்தை பாதிப்பதாக அவர்கள் கூறுகின்றனர். அதாவது, எதிர்காலத்தில் முதலீட்டாளர்கள் பெரிய வளர்ச்சியை எதிர்பார்க்கக்கூடாது.
Antique Stock Broking-ன் பகுப்பாய்வு அறிக்கை
Antique நிறுவனத்தின் எதிர்காலம் குறித்து எச்சரிக்கையாக உள்ளது. அவர்கள் பங்கின் இலக்கு விலையை 129 ரூபாயாக நிர்ணயித்து HOLD செய்ய அறிவுறுத்தியுள்ளனர். SAIL எதிர்காலத்தில் பல சவால்களை சந்திக்க நேரிடும் என்று அவர்கள் கூறுகின்றனர், அவற்றில் எஃகு விலையில் தொடர்ச்சியான சரிவு, அதிகரிக்கும் முதலீடுகள் மற்றும் பலவீனமான தேவை ஆகியவை முக்கியம்.
எஃகு துறையில் அழுத்தம் இருப்பதால் ஆதரவு கிடைக்கவில்லை
SAIL நிறுவனம் அளவில் மட்டுமல்ல, ஒட்டுமொத்த துறையில் உள்ள அழுத்தத்தையும் எதிர்கொள்கிறது. உள்நாட்டு மற்றும் உலக சந்தைகளில் எஃகுக்கான தேவை நிலையாக இல்லை. சீனாவிலிருந்து அதிகரிக்கும் வழங்கல் மற்றும் அங்கு உள்நாட்டு சந்தையில் தேவை குறைந்து வருவது சர்வதேச விலைகளில் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. இந்தியாவில் உள்கட்டமைப்பு திட்டங்களில் தாமதம் மற்றும் தனியார் துறையின் மந்தநிலை காரணமாக தேவை வேகமெடுக்கவில்லை, அது தேவையாக இருந்தது.
வருவாய்க்குப் பதிலாக மூலதனத்தைப் பாதுகாப்பதில் கவனம்
SAIL-ன் தற்போதைய செயல்பாடு முதலீட்டாளர்களுக்கு எச்சரிக்கையாக இருக்க வேண்டிய அறிகுறியாகும் என்று சந்தை வல்லுநர்கள் நம்புகின்றனர். தற்போது நிறுவனம் முதலீடு செய்வதில் ஈடுபட்டுள்ளது, ஆனால் அதற்குப் பதிலாக லாபம் வருவதாகத் தெரியவில்லை. அதனால்தான் அனைத்து முன்னணி புரோக்கரேஜ் நிறுவனங்களும் இந்த பங்கில் வருவாய்க்குப் பதிலாக மூலதனத்தைப் பாதுகாக்கும் உத்தியை கடைப்பிடிக்க வேண்டும் என்று கூறுகின்றன.
SAIL-ன் எதிர்காலம் கடினமாகத் தெரிகிறது
சமீபத்திய காலாண்டு முடிவுகள் மற்றும் சந்தையின் எதிர்வினை SAIL எதிர்காலத்தில் பெரிய ஏற்றம் காண்பது எளிதானது அல்ல என்பதை தெளிவுபடுத்துகிறது. நிறுவனம் அதன் வணிக மாதிரி, செலவுக் கட்டுப்பாடு மற்றும் தேவையை அதிகரிக்கும் நடவடிக்கைகளில் கவனம் செலுத்த வேண்டும். உலக அளவில் எஃகு விலைகள் மற்றும் தேவை நிலையானதாக மாறும் வரை, SAIL-ன் வேகம் தணிந்தே இருக்கும்.
