భారతదేశంలో అతిపెద్ద షేర్ మార్కెట్ అయిన నేషనల్ స్టాక్ ఎక్స్చేంజ్ ఆఫ్ ఇండియా లిమిటెడ్ యొక్క బహుఆశించిన ప్రజా ఇష్యూ ప్రక్రియ మరోసారి అనిశ్చితిలో పడింది. సెక్యూరిటీస్ అండ్ ఎక్స్చేంజ్ బోర్డ్ ఆఫ్ ఇండియా జారీ చేసిన అనాపత్తి ప్రమాణపత్రాన్ని సవాలు చేస్తూ ఢిల్లీ హైకోర్టులో దాఖలైన పిటిషన్ కారణంగా లిస్టింగ్ ప్రక్రియకు కొత్త అడ్డంకి ఏర్పడింది.
ఎన్ఎస్ఈ ప్రజా ఇష్యూ అంశం 2016 సంవత్సరం నుంచి చర్చలో ఉంది. ఆ సమయంలో ఇది భారత మూలధన మార్కెట్ చరిత్రలో అతిపెద్ద ఐపీఓగా ఉండవచ్చని అంచనా వేయబడింది. అయితే గత సంవత్సరాల్లో నియంత్రణ సంబంధిత పరిశీలనలు, అంతర్గత వివాదాలు మరియు పాత కేసుల కారణంగా ఈ ప్రక్రియ పలు మార్లు వాయిదా పడింది.
ఇటీవలి కాలంలో ఎన్ఎస్ఈకి ఐపీఓ ప్రక్రియను కొనసాగించేందుకు అనుమతి లభించినట్లు సంకేతాలు వెలువడిన నేపథ్యంలో మార్కెట్ మరియు పెట్టుబడిదారుల్లో నిరీక్షణ పెరిగింది. అయితే తాజాగా దాఖలైన పిటిషన్ కారణంగా పరిస్థితి మళ్లీ అనిశ్చితంగా మారింది.
సెక్యూరిటీస్ అండ్ ఎక్స్చేంజ్ బోర్డ్ ఆఫ్ ఇండియా జనవరి 30న జారీ చేసిన అనాపత్తి ప్రమాణపత్రం ద్వారా ఎన్ఎస్ఈకి ఐపీఓ ప్రక్రియను ముందుకు తీసుకెళ్లేందుకు అనుమతి ఇచ్చింది. అదే ప్రమాణపత్రాన్ని ఆధారంగా చేసుకుని ఎన్ఎస్ఈ తన లిస్టింగ్ ప్రక్రియను వేగవంతం చేయడానికి సన్నాహాలు ప్రారంభించింది.
ఈ అనాపత్తి ప్రమాణపత్రాన్ని సవాలు చేస్తూ దాఖలైన పిటిషన్‌లో, ఎన్ఎస్ఈ తీసుకున్న ఒక వివాదాస్పద నిర్ణయంపై స్వతంత్ర విచారణ చేయకుండా సెబీ అనుమతి ఇచ్చిందని పేర్కొన్నారు. ఈ అనుమతి చట్టం మరియు నిబంధనల ఆత్మకు విరుద్ధమని పిటిషన్‌లో వాదించారు.
ఈ పిటిషన్‌ను న్యూ ఢిల్లీకి చెందిన 72 ఏళ్ల కెసీ అగర్వాల్ ఫిబ్రవరి 10న ఢిల్లీ హైకోర్టులో దాఖలు చేశారు. ఆయన మాజీ న్యాయాధికారి కాగా, డెరివేటివ్ వ్యాపారంతో కూడా సంబంధం కలిగి ఉన్నారు. సెబీ జారీ చేసిన అనాపత్తి ప్రమాణపత్రాన్ని రద్దు చేయాలని మరియు ఎన్ఎస్ఈపై ఆరోపణలుగా పేర్కొన్న నిబంధనల ఉల్లంఘనపై నిష్పాక్షిక విచారణ జరపాలని ఆయన కోరారు.
పిటిషన్‌లో ప్రధానంగా సెబీ నిర్దేశించిన కార్పొరేట్ యాక్షన్ సర్దుబాటు విధానాన్ని ప్రస్తావించారు. బోనస్ ఇష్యూ, షేర్ విభజన మరియు ప్రత్యేక డివిడెండ్ వంటి సందర్భాల్లో డెరివేటివ్ వ్యాపారాన్ని సమతుల్యంగా ఉంచడం కోసం ఈ విధానం అమలులోకి వచ్చింది. ఈ విధానంలోని మూల సూత్రం ప్రకారం, ఏ కార్పొరేట్ చర్యకు ముందు మరియు తరువాత డెరివేటివ్ వ్యాపారుల ఆర్థిక స్థితి సమానంగా ఉండాలి. దీనిని విలువ తటస్థత సూత్రంగా పేర్కొన్నారు.
ఎన్ఎస్ఈ ఈ సర్దుబాటు విధానాన్ని సరిగా అనుసరించలేదని పిటిషన్‌లో ఆరోపించారు. నిబంధనల ప్రకారం ఇలాంటి సందర్భాల్లో ధర మరియు పరిమాణం రెండింటిలోనూ సర్దుబాటు చేయాల్సి ఉంటుంది. అయితే ఎన్ఎస్ఈ ధరలో మాత్రమే మార్పు చేసి, పరిమాణంలో ఎలాంటి సర్దుబాటు చేయలేదని పేర్కొన్నారు. అదనంగా, డెరివేటివ్ వ్యాపారుల ఖాతాల నుంచి డివిడెండ్‌కు సమానమైన మొత్తాన్ని నేరుగా కట్ చేశారని ఆరోపించారు.
పిటిషన్ ప్రకారం, సెక్యూరిటీస్ కాంట్రాక్ట్స్ రెగ్యులేషన్ యాక్ట్ ప్రకారం డివిడెండ్ హక్కు కేవలం షేర్ హోల్డర్లకే చెందుతుంది. డెరివేటివ్ వ్యాపారులకు డివిడెండ్ లభించదు మరియు వారి ఖాతాల నుంచి డివిడెండ్ పేరుతో మొత్తాన్ని తగ్గించడం చట్టబద్ధం కాదని పేర్కొన్నారు.
ఈ చర్యను అవైధంగా మరియు చట్ట విరుద్ధంగా ప్రకటిస్తూ పిటిషన్‌లో అభ్యర్థించారు. ఇది నిబంధనల ఉల్లంఘనతో పాటు పెట్టుబడిదారుల హక్కులపై ప్రభావం చూపుతుందని కెసీ అగర్వాల్ పేర్కొన్నారు.
తాను ఈ అంశంపై ఎన్ఎస్ఈకి పలుమార్లు ఫిర్యాదు చేసినప్పటికీ, ఎటువంటి విచారణ లేకుండా వాటిని మూసివేశారని ఆయన ఆరోపించారు. అలాగే సెబీ కూడా స్వతంత్ర సమీక్ష చేయకుండా, ఎన్ఎస్ఈ ఇచ్చిన వివరణ ఆధారంగా మాత్రమే నిర్ణయం తీసుకుందని పిటిషన్‌లో పేర్కొన్నారు.
డెరివేటివ్ వ్యాపారుల ఖాతాల నుంచి కట్ చేసిన మొత్తానికి సంబంధించిన వివరాలు తెలుసుకోవడానికి సమాచార హక్కు చట్టం కింద పలు దరఖాస్తులు చేసుకున్నప్పటికీ, అవన్నీ తిరస్కరించబడ్డాయని పిటిషన్‌లో పేర్కొన్నారు. దీనివల్ల మొత్తం వ్యవహారంలో సమాచారం లోపం ఏర్పడిందని తెలిపారు. జనవరి 2026 వరకు సెబీ ఛైర్మన్‌కు పంపిన లేఖలు మరియు ఇమెయిల్‌లకు కూడా ఎటువంటి ప్రతిస్పందన లభించలేదని పేర్కొన్నారు.
