نیشنل اسٹاک ایکسچینج آف انڈیا کے مجوزہ ابتدائی عوامی پیشکش کے عمل کو دہلی ہائی کورٹ میں دائر کی گئی ایک عرضی کے بعد نئی قانونی رکاوٹ کا سامنا ہے، جس میں سیکیورٹیز اینڈ ایکسچینج بورڈ آف انڈیا کی جانب سے جاری کردہ عدم اعتراض سرٹیفکیٹ کو چیلنج کیا گیا ہے۔ اس پیش رفت کے باعث ملک کے سب سے بڑے شیئر بازار کی لسٹنگ کا عمل ایک بار پھر غیر یقینی صورتحال سے دوچار ہو گیا ہے۔
عوامی اجرا کی طویل التوا شدہ کارروائی
نیشنل اسٹاک ایکسچینج کے عوامی اجرا پر سنہ 2016 سے بحث جاری ہے۔ اس وقت یہ اندازہ ظاہر کیا گیا تھا کہ یہ بھارت کی سرمایہ منڈی کی تاریخ کا سب سے بڑا آئی پی او ہوگا۔ تاہم گزشتہ برسوں کے دوران ضابطہ جاتی جانچ، اندرونی تنازعات اور پرانے معاملات کے باعث یہ عمل متعدد مرتبہ ملتوی ہوتا رہا۔
حالیہ دنوں میں یہ اشارہ ملا تھا کہ ایکسچینج کو آئی پی او کے لیے آگے بڑھنے کی اجازت مل گئی ہے، جس کے بعد بازار اور سرمایہ کاروں کے درمیان یہ توقع پیدا ہوئی کہ طویل انتظار ختم ہونے والا ہے۔ تاہم عدالت میں دائر نئی عرضی نے صورتحال کو دوبارہ غیر واضح بنا دیا ہے۔
عدم اعتراض سرٹیفکیٹ کو چیلنج
نیشنل اسٹاک ایکسچینج کو آئی پی او کے لیے آگے بڑھنے کی اجازت 30 جنوری کو سیکیورٹیز اینڈ ایکسچینج بورڈ آف انڈیا کی جانب سے جاری کردہ عدم اعتراض سرٹیفکیٹ کے ذریعے دی گئی تھی۔ اسی سرٹیفکیٹ کی بنیاد پر ایکسچینج نے اپنی لسٹنگ کے عمل کو تیز کرنے کی تیاری شروع کی تھی۔
عرضی میں مؤقف اختیار کیا گیا ہے کہ ضابطہ کار نے ایک متنازع اقدام کی آزادانہ جانچ کیے بغیر منظوری دے دی، جو کہ قانون اور قواعد کی روح کے منافی ہے۔
عرضی گزار اور مطالبات
یہ عرضی نئی دہلی کے رہائشی 72 سالہ کے سی اگروال نے 10 فروری کو دہلی ہائی کورٹ میں دائر کی۔ وہ سابق عدالتی افسر رہ چکے ہیں اور ڈیریویٹو کاروبار سے بھی وابستہ رہے ہیں۔ انہوں نے عدالت سے استدعا کی ہے کہ ضابطہ کار کی جانب سے جاری عدم اعتراض سرٹیفکیٹ کو منسوخ کیا جائے اور ایکسچینج کے مبینہ ضابطہ خلاف ورزیوں کی غیر جانبدارانہ جانچ کرائی جائے۔
کارپوریٹ ایکشن ایڈجسٹمنٹ فریم ورک پر اعتراض
عرضی کا مرکزی نکتہ ضابطہ کار کے طے کردہ کارپوریٹ ایکشن ایڈجسٹمنٹ فریم ورک سے متعلق ہے، جسے بونس اجرا، شیئر تقسیم اور خصوصی منافع جیسے معاملات میں ڈیریویٹو کاروبار کو متوازن رکھنے کے مقصد سے نافذ کیا گیا تھا۔ اس فریم ورک کا بنیادی اصول یہ ہے کہ کسی بھی کارپوریٹ کارروائی سے قبل اور بعد ڈیریویٹو تاجروں کی معاشی حیثیت یکساں رہے، جسے قدر کی غیر جانب داری کا اصول کہا جاتا ہے۔
عرضی گزار نے الزام عائد کیا ہے کہ ایکسچینج نے اس فریم ورک پر مکمل عمل درآمد نہیں کیا۔ ان کے مطابق قواعد کے تحت ایسے معاملات میں قیمت اور مقدار دونوں میں ایڈجسٹمنٹ ضروری ہوتی ہے، تاہم ایکسچینج نے صرف قیمت میں تبدیلی کی اور مقدار میں کوئی ایڈجسٹمنٹ نہیں کی۔ مزید برآں، ڈیریویٹو تاجروں کے کھاتوں سے براہ راست منافع کے مساوی رقم منہا کی گئی۔
منافع کی کٹوتی سے متعلق قانونی مؤقف
عرضی میں کہا گیا ہے کہ سیکیورٹیز کنٹریکٹس ریگولیشن ایکٹ کے تحت منافع صرف شیئر ہولڈرز کا حق ہے۔ ڈیریویٹو تاجروں کو نہ تو منافع دیا جاتا ہے اور نہ ہی ان سے منافع کے نام پر رقم وصول کی جا سکتی ہے۔
اسی بنیاد پر عرضی گزار نے اس کٹوتی کو غیر قانونی اور قانون کے منافی قرار دیا ہے اور مؤقف اختیار کیا ہے کہ یہ اقدام قواعد کی خلاف ورزی اور سرمایہ کاروں کے حقوق کی خلاف ورزی ہے۔
شکایات اور معلومات کی فراہمی سے متعلق الزامات
کے سی اگروال نے دعویٰ کیا ہے کہ انہوں نے اس معاملے پر ایکسچینج کے سامنے متعدد بار شکایات درج کرائیں، تاہم ان کی شکایات کو بغیر سماعت بند کر دیا گیا۔ انہوں نے یہ بھی الزام لگایا کہ ضابطہ کار نے کوئی آزادانہ جائزہ نہیں لیا اور صرف ایکسچینج کی وضاحت کی بنیاد پر اس اقدام کو درست قرار دیا۔
عرضی میں یہ بھی کہا گیا ہے کہ ڈیریویٹو تاجروں سے منہا کی گئی رقم کی تفصیل حاصل کرنے کے لیے اطلاعات کے حق کے قانون کے تحت متعدد درخواستیں دائر کی گئیں، تاہم تمام درخواستیں مسترد کر دی گئیں۔
عرضی گزار کے مطابق اس کے نتیجے میں معاملے سے متعلق معلومات دستیاب نہیں ہو سکیں۔ انہوں نے یہ بھی کہا کہ جنوری 2026 تک ضابطہ کار کے چیئرمین کو ارسال کیے گئے خطوط اور ای میلز کا بھی کوئی جواب موصول نہیں ہوا۔
