ബാങ്കിംഗ് സംവിധാനത്തിൽ നിന്നുള്ള അധിക പണലഭ്യത ഇല്ലാതാക്കാൻ റിസർവ് ബാങ്ക് ഓഫ് ഇന്ത്യ (ആർബിഐ) അടുത്തിടെ വേരിയബിൾ റേറ്റ് റിവേഴ്സ് റിപ്പോ (വിആർആർആർ) ലേലം നടത്തി. എങ്കിലും ഞായറാഴ്ചയായപ്പോഴേക്കും ബാങ്കിംഗ് സംവിധാനത്തിൽ ഏകദേശം 4.09 ലക്ഷം കോടി രൂപയുടെ അധിക പണലഭ്യതയുണ്ടെന്ന് കണ്ടെത്തി. ജൂലൈ 3-ന് ശേഷമുള്ള ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിരക്കാണിത്.
ആർബിഐയുടെ ഏറ്റവും പുതിയ കണക്കുകൾ പ്രകാരം, ഈ അധിക പണലഭ്യത നിലനിൽക്കാൻ പ്രധാന കാരണം സർക്കാർ ചെലവുകൾ വർധിച്ചതാണ്. സർക്കാർ പദ്ധതികൾ, സബ്സിഡികൾ, ശമ്പള വിതരണം, മറ്റ് ചെലവുകൾ എന്നിവ കാരണം ബാങ്കുകളിലേക്ക് വലിയ തോതിൽ പണം എത്തിച്ചേർന്നു.
ഹ്രസ്വകാല നിരക്ക് റിപ്പോ നിരക്കിനേക്കാൾ കുറവ്
വിപണിയിൽ അധിക പണലഭ്യതയുണ്ടെങ്കിൽ, അതിന്റെ ഫലം പലിശ നിരക്കുകളിൽ വ്യക്തമായി കാണാനാകും. നിലവിൽ, ഓവർനൈറ്റ് വെയ്റ്റഡ് ശരാശരി കോൾ നിരക്ക് 5.50 ശതമാനം റിപ്പോ നിരക്കിനേക്കാൾ കുറവാണ്. തിങ്കളാഴ്ച ഇത് 5.37 ശതമാനമായിരുന്നു. അതുപോലെ, ഓവർനൈറ്റ് ട്രിപ്പിൾ പാർട്ടി റിപ്പോ നിരക്ക് 5.22 ശതമാനമായി രേഖപ്പെടുത്തി, ഇത് 5.25 ശതമാനമുള്ള സ്റ്റാൻഡിംഗ് ഡെപ്പോസിറ്റ് ഫെസിലിറ്റി നിരക്കിനേക്കാൾ കുറവാണ്.
പണലഭ്യത കൂടുമ്പോൾ, ബാങ്കുകൾ പരസ്പരം കുറഞ്ഞ നിരക്കിൽ വായ്പ നൽകാൻ തുടങ്ങുന്നു, ഇത് ഹ്രസ്വകാല നിരക്കുകളിൽ സമ്മർദ്ദം ചെലുത്തുന്നു. ഈ കാരണംകൊണ്ടാണ്, നിയന്ത്രണ സ്ഥാപനമായ ആർബിഐ, പലിശ നിരക്കുകൾ അതിന്റെ ലക്ഷ്യമിട്ട നിലവാരത്തിൽ നിലനിർത്താൻ വിആർആർആർ ലേലം നടത്തുന്നത്.
കൂടുതൽ ലേലം പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു
ബാങ്കിംഗ് സംവിധാനത്തിൽ ആവശ്യത്തിന് പണലഭ്യത മാത്രം നിലനിർത്താനാണ് ആർബിഐ ശ്രമിക്കുന്നത്. പണലഭ്യത കൂടിയാൽ, അത് പലിശ നിരക്കുകളെ ബാധിക്കാം. നിലവിലെ സാഹചര്യം കണക്കിലെടുക്കുമ്പോൾ, വരും ദിവസങ്ങളിൽ കൂടുതൽ വിആർആർആർ ലേലം നടക്കാൻ സാധ്യതയുണ്ടെന്ന് വിദഗ്ദ്ധർ പറയുന്നു.
ഒരു വലിയ സ്വകാര്യ ബാങ്കിന്റെ ട്രഷറി ഉദ്യോഗസ്ഥൻ പറയുന്നതനുസരിച്ച്, സർക്കാർ ചെലവുകൾ വർധിക്കുന്നതിനാലാണ് പണലഭ്യത കൂടുന്നത്, ഇത് ഹ്രസ്വകാല നിരക്കുകൾ കുറയാൻ കാരണമാകുന്നു. ഈ സ്ഥിതി തുടരുകയാണെങ്കിൽ, റിസർവ് ബാങ്ക് ഓവർനൈറ്റ് നിരക്ക് റിപ്പോ നിരക്കിന് അടുത്ത് കൊണ്ടുവരാൻ ഇടയ്ക്കിടെ ലേലം നടത്തേണ്ടി വരുമെന്ന് അദ്ദേഹം പറഞ്ഞു.
രൂപയ്ക്ക് ശക്തമായ തുടക്കം
ബാങ്കുകളിൽ ആവശ്യത്തിന് പണമുണ്ടെങ്കിൽ, രൂപയുടെ മൂല്യം കുറയാൻ സാധ്യതയുണ്ട്. തിങ്കളാഴ്ച രൂപ, ഡോളറിന് 87.21 എന്ന നിലയിൽ ആരംഭിച്ചു, എന്നാൽ ഏതാനും മണിക്കൂറുകൾക്കുള്ളിൽ ഇത് ഡോളറിന് 87.70 രൂപയായി കുറഞ്ഞു.
ഡീലർമാർ പറയുന്നതനുസരിച്ച്, രൂപയുടെ മൂല്യം ഇത്രയധികം കുറഞ്ഞതിനാൽ, കൂടുതൽ താഴേക്ക് പോകാതിരിക്കാൻ റിസർവ് ബാങ്ക് ഇടപെട്ടു. പിന്നീട്, അന്നേ ദിവസത്തെ വ്യാപാരം അവസാനിക്കുമ്പോൾ രൂപ, ഡോളറിന് 87.66 എന്ന നിലയിലെത്തി, ഇത് മുൻപത്തെ ട്രേഡിംഗ് ദിവസത്തേക്കാൾ 11 പൈസയുടെ കുറവാണ് കാണിക്കുന്നത്.
ഡോളറിന് അധിക ഡിമാൻഡ് ഉള്ളതിനാൽ രൂപ ദുർബലമാകുന്നു
രൂപയുടെ മൂല്യം കുറയാൻ ഏറ്റവും വലിയ കാരണം ഡോളറിനുള്ള ഡിമാൻഡാണ്. നിലവിൽ, എണ്ണ കമ്പനികൾ, വിദേശ നിക്ഷേപകർ, ഇറക്കുമതിക്കാർ എന്നിവർ വലിയ അളവിൽ ഡോളർ വാങ്ങുന്നു. എൻഎസ്ഡിഎൽ പൂർണ്ണ അംഗത്വമില്ലാത്ത ഐപിഒയിൽ നിക്ഷേപിച്ചവർക്ക് പണം തിരികെ നൽകി, ആ പണം വീണ്ടും ഡോളറാക്കി മാറ്റുന്നതിനാൽ ഡോളറിനായുള്ള ആവശ്യം വർധിക്കുകയാണെന്ന് ഡീലർമാർ പറയുന്നു.
ഫിൻടെക്സ് ട്രഷറി കൺസൾട്ടന്റ്സ് എൽഎൽപി മാനേജിംഗ് ഡയറക്ടർ അനിൽ കുമാർ ബൻസാലി പറയുന്നതനുസരിച്ച്, വിപണിയിൽ കൂടുതൽ വാങ്ങലുകൾ നടത്തിയത് എണ്ണ കമ്പനികളും എഫ്പിഐകളുമാണ്. ഇതുകൂടാതെ, സബ്സ്ക്രൈബ് ചെയ്യാത്ത ഐപിഒയിൽ നിന്ന് പണം തിരികെ ലഭിച്ചതിലൂടെ ഡോളർ വാങ്ങൽ കൂടി.
എഫ്പിഐ വഴി വലിയ അളവിലുള്ള പണം പിൻവലിക്കുന്നത് കാരണം
ഓഗസ്റ്റ് മാസം തുടങ്ങിയതു മുതൽ ഇന്ത്യൻ ഓഹരി വിപണിയിൽ വിദേശ പോർട്ട്ഫോളിയോ നിക്ഷേപകരുടെ വലിയ തോതിലുള്ള വില്പന നടക്കുന്നു. വിദേശ നിക്ഷേപകർ തുടർച്ചയായി അവരുടെ പണം പിൻവലിക്കുന്നത് രൂപയുടെ മൂല്യത്തെ നേരിട്ട് ബാധിക്കുന്നു.
എഫ്പിഐ അവരുടെ ഓഹരികൾ വിറ്റ് പണം എടുക്കുമ്പോൾ, അവ ഡോളറാക്കി മാറ്റി പുറത്തേക്ക് അയയ്ക്കുകയാണെന്ന് ഡീലർമാർ പറയുന്നു. ഇത് ഡോളറിനായുള്ള ആവശ്യം വർദ്ധിപ്പിക്കുകയും രൂപയുടെ മേൽ സമ്മർദ്ദം കൂട്ടുകയും ചെയ്യുന്നു.
ഇന്ത്യയും അമേരിക്കയും തമ്മിൽ വർധിച്ചു വരുന്ന വ്യാപാരപരമായ പിരിമുറുക്കങ്ങൾ
രൂപയുടെ മേലുള്ള സമ്മർദ്ദത്തിന് മറ്റൊരു പ്രധാന കാരണം ഇന്ത്യയും അമേരിക്കയും തമ്മിൽ വർധിച്ചു വരുന്ന വ്യാപാരപരമായ പിരിമുറുക്കങ്ങളാണ്. അടുത്തിടെ, ഇന്ത്യൻ ഉൽപ്പന്നങ്ങളുടെ ഇറക്കുമതിക്ക് 25 ശതമാനം നികുതി ചുമത്തുമെന്ന് അമേരിക്ക പ്രഖ്യാപിച്ചു. എന്നാൽ, റഷ്യയിൽ നിന്നുള്ള എണ്ണ വാങ്ങുന്നത് ഇന്ത്യ തുടരുമെന്നും, ഇക്കാര്യത്തിൽ അമേരിക്കയുടെ ഭാഗത്തുനിന്ന് ഒരു സമ്മർദ്ദവുമില്ലെന്നും ഇന്ത്യ വ്യക്തമാക്കി.
ഇന്ത്യയുടെ ഈ നിലപാട് കാരണം ഇരു രാജ്യങ്ങളും തമ്മിലുള്ള വ്യാപാര ബന്ധം കുറഞ്ഞു. കയറ്റുമതിയെ ആശ്രയിക്കുന്ന ഇന്ത്യൻ സ്ഥാപനങ്ങൾ ഈ പിരിമുറുക്കം കാരണം ആശങ്കയിലാണ്, കാരണം ഇത് വ്യാപാരത്തിൽ അനിശ്ചിതത്വം വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നു. അമേരിക്കയും ഇന്ത്യയും തമ്മിലുള്ള ഈ പിരിമുറുക്കം കൂടുതൽ വർധിച്ചാൽ, അതിന്റെ ഫലം ഓഹരി വിപണി, രൂപ, എഫ്പിഐ ഒഴുക്ക് എന്നിവയിലുണ്ടാകുമെന്ന് ഡീലർമാർ പറയുന്നു.
