ആർബിഐയുടെ (RBI) ഏറ്റവും പുതിയ റിപ്പോർട്ട് അനുസരിച്ച്, എസ്എംഇ (SME) ഐപിഒകൾ ലിസ്റ്റ് ചെയ്ത ദിവസം നിക്ഷേപകർക്ക് മികച്ച വരുമാനം നൽകിയിട്ടുണ്ട്, എന്നാൽ ദീർഘകാലയളവിൽ അവയുടെ പ്രകടനം അസ്ഥിരവും സ്ഥിരതയില്ലാത്തതുമാണ്. റീട്ടെയിൽ നിക്ഷേപകരുടെ വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന പങ്കാളിത്തം, ഉയർന്ന മൂല്യനിർണ്ണയം (ഓവർവാല്യുവേഷൻ), യുവ നിക്ഷേപകരുടെ സജീവമായ ഇടപെടൽ എന്നിവ ഈ അസ്ഥിരത കൂടുതൽ വർദ്ധിപ്പിച്ചിട്ടുണ്ട്. സെബി (SEBI) പുതിയ നിയമങ്ങളിലൂടെ സ്ഥിരത കൊണ്ടുവരാൻ ഒരുങ്ങുകയാണ്.
എസ്എംഇ ഐപിഒകൾ: ഇന്ത്യൻ റിസർവ് ബാങ്ക് (ആർബിഐ) ഏറ്റവും പുതിയ പഠനത്തിൽ കണ്ടെത്തിയിരിക്കുന്നത്, ചെറുകിട, ഇടത്തരം സംരംഭങ്ങളുടെ (എസ്എംഇ) ഐപിഒകൾ ലിസ്റ്റ് ചെയ്യുന്ന സമയത്ത് നിക്ഷേപകർക്ക് ഉയർന്ന വരുമാനം നൽകാറുണ്ട്, എന്നാൽ ആറു മാസത്തെ കാലയളവിൽ അവയുടെ പ്രകടനം പലപ്പോഴും കുറയുകയോ അസ്ഥിരമാവുകയോ ചെയ്യാറുണ്ട്. ഈ റിപ്പോർട്ടിൽ, 2024 ലും 2025 ലും സാമ്പത്തിക വർഷങ്ങളിൽ ലിസ്റ്റ് ചെയ്ത 100 എസ്എംഇ ഐപിഒകളെ വിശകലനം ചെയ്തിട്ടുണ്ട്. റീട്ടെയിൽ നിക്ഷേപകരുടെ വർദ്ധനവ്, ഉയർന്ന മൂല്യനിർണ്ണയം (ഓവർവാല്യുവേഷൻ), യുവ നിക്ഷേപകരുടെ പങ്കാളിത്തം എന്നിവ ഈ അസ്ഥിരത വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നു. ഈ മേഖലയിൽ പുതിയ നിയമങ്ങൾ നടപ്പിലാക്കാൻ സെബി ഒരുങ്ങുകയാണ്.
ലിസ്റ്റ് ചെയ്ത ദിവസം മികച്ച വരുമാനം, പിന്നീട് ചാഞ്ചാട്ടം
ആർബിഐ റിപ്പോർട്ട് അനുസരിച്ച്, എസ്എംഇ ഐപിഒകൾ ലിസ്റ്റ് ചെയ്ത ആദ്യ ദിവസം നിക്ഷേപകർക്ക് മികച്ച വരുമാനം നൽകി. എന്നാൽ പിന്നീട്, ഈ ഓഹരികളുടെ പ്രകടനം അസ്ഥിരമാവുകയും ചാഞ്ചാട്ടങ്ങൾ നിറഞ്ഞതാവുകയും ചെയ്തു. ഈ റിപ്പോർട്ടിൽ, എസ്എംഇ, മെയിൻബോർഡ് ഐപിഒകളുടെ വരുമാനം നാല് വ്യത്യസ്ത കാലയളവുകളിൽ താരതമ്യം ചെയ്തിട്ടുണ്ട് – ഒരു ആഴ്ച, ഒരു മാസം, മൂന്ന് മാസം, ആറ് മാസം. ആദ്യ ആഴ്ചയിൽ, രണ്ട് വിഭാഗങ്ങളുടെയും വരുമാനം ഏകദേശം ഒരുപോലെയായിരുന്നു, എന്നാൽ എസ്എംഇ ഐപിഒകളിൽ കൂടുതൽ അസ്ഥിരത കാണപ്പെട്ടു.
ഒരു മാസത്തെ കാലയളവിൽ, ചില എസ്എംഇ ഐപിഒകൾ ഉയർന്ന വരുമാനം നൽകിയപ്പോൾ, അതേ സമയം മറ്റു ചിലത് ഇടിവ് രേഖപ്പെടുത്തി. മൂന്ന് മാസത്തിന് ശേഷം, മെയിൻബോർഡ് ഐപിഒകൾ സ്ഥിരമായ പ്രകടനം കാണിച്ചു, എന്നാൽ എസ്എംഇ ഐപിഒകളിൽ ചില ഓഹരികൾ വളരെ ഉയർന്ന വരുമാനം നൽകി. ആറ് മാസത്തിന് ശേഷം സ്ഥിതി മാറി, മിക്ക മെയിൻബോർഡ് ഐപിഒകളും പരിമിതവും എന്നാൽ സ്ഥിരതയുള്ളതുമായ വരുമാനം കാണിച്ചപ്പോൾ, അതേ സമയം, എസ്എംഇ ഐപിഒകളിലെ നിരവധി ഓഹരികൾ നെഗറ്റീവ് വരുമാനത്തിലേക്ക് കടന്നു.
റീട്ടെയിൽ നിക്ഷേപകരുടെ വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന പങ്കാളിത്തവും ഉയർന്ന മൂല്യനിർണ്ണയവും
എസ്എംഇ ഐപിഒകളിൽ റീട്ടെയിൽ നിക്ഷേപകരുടെ വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന പങ്കാളിത്തം ലിസ്റ്റ് ചെയ്യുന്ന സമയത്ത് വിലകൾ കൃത്രിമമായി ഉയർത്തുന്നുവെന്ന് ഈ റിപ്പോർട്ടിൽ കൂടുതൽ പറയുന്നു. പരിമിതമായ ഓഹരികളും ഉയർന്ന ഡിമാൻഡും കാരണം P/E അനുപാതം വ്യവസായ ശരാശരിയേക്കാൾ കൂടുതലാണ്. 2024 ലും 2025 ലും സാമ്പത്തിക വർഷങ്ങളിൽ ലിസ്റ്റ് ചെയ്ത 100 എസ്എംഇ ഐപിഒകളിൽ ഏകദേശം 20% ഓഹരികളുടെ മൂല്യനിർണ്ണയം അവയുടെ വ്യവസായ ശരാശരിയേക്കാൾ ഗണ്യമായി കൂടുതലായിരുന്നു. പെട്ടെന്നുള്ള ലാഭം പ്രതീക്ഷിക്കുന്ന നിക്ഷേപകർ കമ്പനികളുടെ അടിസ്ഥാനപരമായ കാര്യങ്ങളും (ഫണ്ടമെന്റൽസ്) സാമ്പത്തിക സ്ഥിതിയും അവഗണിക്കുകയാണെന്നും ആർബിഐ അറിയിച്ചു.
യുവ നിക്ഷേപകർ അപകടസാധ്യത വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നു
യുവ നിക്ഷേപകരുടെ വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന പങ്കാളിത്തം എസ്എംഇ ഓഹരികളുടെ അസ്ഥിരത കൂടുതൽ വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നുവെന്നും ഈ റിപ്പോർട്ടിൽ പറയുന്നു. എൻഎസ്ഇ (NSE) ഡാറ്റ അനുസരിച്ച്, 30 വയസ്സിൽ താഴെയുള്ള നിക്ഷേപകരുടെ പങ്ക് ഇപ്പോൾ 39% ആയി ഉയർന്നു, 2019 ൽ ഇത് 22.6% മാത്രമായിരുന്നു. നിക്ഷേപകരുടെ ശരാശരി പ്രായം 33 ആയി കുറഞ്ഞു. ഡിജിറ്റൽ കഴിവുകളുള്ള യുവ നിക്ഷേപകരും ലോക്ക്-ഇൻ നിയമങ്ങളുടെ അഭാവവും എസ്എംഇ ഓഹരികളുടെ ഊഹക്കച്ചവടപരമായ സ്വഭാവത്തെ പ്രോത്സാഹിപ്പിച്ചിട്ടുണ്ട്.
സെബി നിയന്ത്രണ നടപടികൾ സ്വീകരിച്ചു
അസ്ഥിരതയും ഊഹക്കച്ചവടപരമായ വ്യാപാരവും കണക്കിലെടുത്ത്, സെബി എസ്എംഇ ഐപിഒ വിഭാഗത്തിൽ നിരവധി നിയമങ്ങൾ രൂപീകരിച്ചിട്ടുണ്ട്. വിലകളിൽ സ്ഥിരത കൊണ്ടുവരികയും കമ്പനികളുടെ മൂല്യനിർണ്ണയം അവയുടെ യഥാർത്ഥ ബിസിനസ്സ് പ്രകടനവുമായി പൊരുത്തപ്പെടുന്നുവെന്ന് ഉറപ്പാക്കുകയുമാണ് ഇതിന്റെ ലക്ഷ്യം.
മഹാരാഷ്ട്രയിലും ഗുജറാത്തിലും എസ്എംഇ ലിസ്റ്റിംഗുകളുടെ ആധിപത്യം
കഴിഞ്ഞ രണ്ട് സാമ്പത്തിക വർഷങ്ങളിൽ, എസ്എംഇ ലിസ്റ്റിംഗുകളിൽ മഹാരാഷ്ട്രയാണ് മുന്നിൽ. ഗുജറാത്തും ഡൽഹിയും തൊട്ടുപിന്നിലുണ്ട്. ശക്തമായ വ്യാവസായിക അടിത്തറ, വൈവിധ്യമാർന്ന ബിസിനസ്സ് ഘടന, സംസ്ഥാന സർക്കാരിന്റെ പിന്തുണ നയങ്ങൾ എന്നിവയാണ് ഇതിന് പ്രധാന കാരണങ്ങൾ. തമിഴ്നാടും ഗുജറാത്തും പോലുള്ള സംസ്ഥാനങ്ങൾ എസ്എംഇ ഫണ്ട് ശേഖരണത്തെ പ്രോത്സാഹിപ്പിക്കുന്നതിനായി പ്രത്യേക പദ്ധതികൾ നടപ്പിലാക്കുന്നുണ്ട്, ഇത് സംരംഭകരെയും ഔപചാരിക സാമ്പത്തിക വ്യവസ്ഥയെയും ശക്തിപ്പെടുത്തും.
