भारतातील सर्वात मोठ्या शेअर बाजाराचा सार्वजनिक निर्गम पुन्हा अनिश्चिततेत सापडला आहे. दिल्ली उच्च न्यायालयात दाखल करण्यात आलेल्या याचिकेमुळे Securities and Exchange Board of India यांनी जारी केलेल्या अनापत्ती प्रमाणपत्रावर प्रश्नचिन्ह निर्माण झाले असून National Stock Exchange of India च्या लिस्टिंग प्रक्रियेला नव्याने अडथळा निर्माण झाला आहे.
National Stock Exchange of India च्या सार्वजनिक निर्गमाबाबत चर्चा वर्ष 2016 पासून सुरू आहे. त्या वेळी हा भारताच्या भांडवली बाजाराच्या इतिहासातील सर्वात मोठा आयपीओ ठरू शकतो, असा अंदाज व्यक्त करण्यात आला होता. मात्र, त्यानंतर नियामक तपास, अंतर्गत वाद आणि प्रलंबित प्रकरणांमुळे ही प्रक्रिया वारंवार पुढे ढकलण्यात आली.
अलीकडेच National Stock Exchange of India ला आयपीओसाठी पुढे जाण्याची परवानगी मिळाल्याचे संकेत मिळाल्यानंतर बाजार आणि गुंतवणूकदारांमध्ये अपेक्षा निर्माण झाली होती. तथापि, दिल्ली उच्च न्यायालयात दाखल झालेल्या नव्या याचिकेमुळे ही प्रक्रिया पुन्हा अनिश्चित झाली आहे.
Securities and Exchange Board of India यांनी 30 जानेवारी रोजी जारी केलेल्या अनापत्ती प्रमाणपत्राच्या आधारे National Stock Exchange of India ने आपल्या लिस्टिंग प्रक्रियेची तयारी सुरू केली होती. या प्रमाणपत्रालाच आता न्यायालयात आव्हान देण्यात आले आहे. याचिकेत नमूद करण्यात आले आहे की National Stock Exchange of India च्या एका वादग्रस्त निर्णयाची स्वतंत्र चौकशी न करता Securities and Exchange Board of India यांनी मंजुरी दिली असून ही मंजुरी कायदा आणि नियमांच्या भावनेविरुद्ध आहे.
ही याचिका नवी दिल्ली येथील 72 वर्षीय केसी अग्रवाल यांनी 10 फेब्रुवारी रोजी दिल्ली उच्च न्यायालयात दाखल केली आहे. ते माजी न्यायिक अधिकारी असून डेरिव्हेटिव्ह व्यवहारांशी संबंधित राहिले आहेत. त्यांनी Securities and Exchange Board of India यांनी जारी केलेले अनापत्ती प्रमाणपत्र रद्द करण्याची तसेच National Stock Exchange of India कडून कथित नियमभंगाची निष्पक्ष चौकशी करण्याची मागणी केली आहे.
याचिकेचा केंद्रबिंदू Securities and Exchange Board of India यांनी निर्धारित केलेला कॉर्पोरेट अ‍ॅक्शन समायोजन ढाचा आहे. बोनस इश्यू, शेअर विभाजन आणि विशेष लाभांश अशा प्रकरणांमध्ये डेरिव्हेटिव्ह व्यवहार संतुलित ठेवण्यासाठी हा ढाचा लागू करण्यात आला होता. या ढाच्यानुसार कोणत्याही कॉर्पोरेट कृतीपूर्वी आणि नंतर डेरिव्हेटिव्ह व्यवहारकऱ्यांची आर्थिक स्थिती समान राहणे आवश्यक आहे, ज्यास मूल्य तटस्थतेचा सिद्धांत म्हटले जाते.
याचिकाकर्त्यांच्या आरोपानुसार National Stock Exchange of India ने या समायोजन ढाच्याचे योग्य पालन केले नाही. नियमांनुसार अशा प्रकरणांमध्ये किंमत आणि प्रमाण या दोन्ही बाबींमध्ये समायोजन करणे आवश्यक असताना, National Stock Exchange of India ने केवळ किमतीत बदल केला आणि प्रमाणात कोणतेही समायोजन केले नाही. तसेच, डेरिव्हेटिव्ह व्यवहारकऱ्यांच्या खात्यांतून लाभांशाएवढी रक्कम थेट कपात करण्यात आल्याचा आरोप करण्यात आला आहे.
याचिकेत नमूद करण्यात आले आहे की प्रतिभूती करार विनियमन अधिनियमांतर्गत लाभांश हा केवळ भागधारकांचा हक्क आहे. डेरिव्हेटिव्ह व्यवहारकऱ्यांना लाभांश मिळत नाही आणि त्यांच्याकडून लाभांशाच्या नावाखाली रक्कम कपात केली जाऊ शकत नाही. त्यामुळे संबंधित कपात ही बेकायदेशीर आणि कायद्याविरुद्ध असल्याचे याचिकाकर्त्यांनी म्हटले आहे.
केसी अग्रवाल यांनी National Stock Exchange of India कडे अनेक वेळा तक्रारी नोंदविल्याचा दावा केला असून त्या कोणतीही सुनावणी न करता बंद करण्यात आल्याचे त्यांनी नमूद केले आहे. त्यांनी असा आरोपही केला आहे की Securities and Exchange Board of India यांनी या प्रकरणात स्वतंत्र पुनरावलोकन केले नाही आणि केवळ National Stock Exchange of India च्या स्पष्टीकरणाच्या आधारे त्यांची भूमिका ग्राह्य धरली.
डेरिव्हेटिव्ह व्यवहारकऱ्यांकडून कपात केलेल्या रकमेचा तपशील मिळविण्यासाठी माहितीचा अधिकार अधिनियमांतर्गत अनेक अर्ज करण्यात आल्याचे याचिकेत नमूद करण्यात आले आहे. तथापि, सर्व अर्ज नाकारण्यात आल्याचा दावा करण्यात आला आहे. जानेवारी 2026 पर्यंत Securities and Exchange Board of India चे अध्यक्ष यांना पाठविलेल्या पत्रांना आणि ईमेलना कोणतेही उत्तर मिळाले नसल्याचेही याचिकाकर्त्यांनी नमूद केले आहे.
