आरबीआईले ₹२ लाख करोडको ओएमओ खरीद र १० अर्ब डलरको स्व्याप घोषणा गर्यो। यसले बॉन्ड बजारमा तीव्र खरिददारी गरायो। १० वर्षे सरकारी बॉन्डको उपज ९ आधार अंकले घटेर ६.५४ प्रतिशतमा बन्द भयो।
RBI Update: भारतीय रिजर्ब बैंक (RBI) द्वारा नगदी बढाउने सम्बन्धमा ठूला कदमहरूको घोषणा गरिएपछि सरकारी बॉन्ड बजारमा बुधबार ठूलो हलचल देखियो। केन्द्रीय बैंकले ₹२ लाख करोडको ओपन मार्केट अपरेशन (OMO – Open Market Operation) खरीद र ३ वर्षको लागि १० अर्ब डलरको डलर/रुपैयाँ खरीद-बिक्री स्व्याप (Dollar-Rupee Buy Sell Swap) को घोषणा गर्यो। यस घोषणाको सीधा प्रभाव बॉन्ड उपजमा पर्यो र लगानीकर्ताहरूको धारणामा तीव्र परिवर्तन भयो।
१० वर्षे बॉन्ड उपजमा बलियो गिरावट
आरबीआईको घोषणा लगत्तै १० वर्षे बेंचमार्क सरकारी बॉन्डको उपजमा तीव्र गिरावट दर्ज गरिएको छ। कारोबारको सुरुमै उपज करिब ५ आधार अंकले घट्यो र दिनको अन्त्यसम्ममा कुल ९ आधार अंकले घटेर ६.५४ प्रतिशतमा बन्द भयो। यस वर्ष २ अप्रिलमा आएको १० आधार अंकको गिरावटपछि यो अहिलेसम्मकै सबैभन्दा ठूलो एकदिवसीय गिरावट मानिन्छ। यसले बजारले आरबीआईको कदमलाई सकारात्मक रूपमा लिएको स्पष्ट संकेत गर्दछ।
OMO र स्व्यापबाट नगदी बढाउने रणनीति
आरबीआईले स्पष्ट पारेको छ कि उसले ओएमओ मार्फत ₹२ लाख करोडको भारत सरकारको प्रतिभूतिहरू खरीद गर्नेछ। यो खरीद चार चरणमा हुनेछ, जसमा प्रत्येक चरण ₹५०,००० करोडको हुनेछ। यी चरणहरू २९ डिसेम्बर, ५ जनवरी, १२ जनवरी र २२ जनवरीमा आयोजित गरिनेछन्। यसबाहेक, १० अर्ब डलरको डलर/रुपैयाँ स्व्याप ३ वर्षको अवधिका लागि गरिनेछ, जसले सिस्टममा दीर्घकालीन दिगो नगदी (Durable Liquidity) ल्याउनेछ।
बजार सहभागीहरूको प्रारम्भिक प्रतिक्रिया
प्राथमिक डीलरशिपसँग जोडिएका एक डीलरले बताए कि आरबीआईको यस निर्णयले बॉन्ड बजारमा तीव्र खरिददारी बढेको छ। उहाँका अनुसार ओएमओ र स्व्याप गरी लगभग ₹३ लाख करोडको नगदी प्रणालीमा आउने सम्भावना छ। यसै कारणले १० वर्षे उपज ६.५३ देखि ६.५४ प्रतिशतको दायरामा आएको छ। डीलरको मानना छ कि निकट भविष्यमा उपज ६.५० प्रतिशतसम्म जाने सम्भावना अझै छ।
अर्थशास्त्रीहरूको राय के भन्छ?
बैंक अफ बड़ौदाका मुख्य अर्थशास्त्री मदन सबनवीसका अनुसार बॉन्ड उपजमा आएको गिरावटको मुख्य कारण आरबीआईले नगदी बढाउने कदमहरूको घोषणा हो। तथापि, उहाँ यो पनि मान्नुहुन्छ कि भविष्यमा उपजमा ठूलो गिरावटको सम्भावना सीमित छ। उहाँका अनुसार उपज ६.५० प्रतिशतको आसपास स्थिर हुन सक्छ। उहाँले यो पनि भने कि भविष्यमा केन्द्रीय बैंकले नगदी पठाउनको लागि विदेशी मुद्रा स्व्यापको अधिक प्रयोग गर्न सक्छ, किनकि ओएमओको आफ्नै व्यावहारिक सीमाहरू हुन्छन्।
OMO मा छनौट गरिएका प्रतिभूतिहरूको विशेषता
आरबीआईले ओएमओको लागि जुन सरकारी प्रतिभूतिहरूलाई अधिसूचित गरेको छ, ती मध्ये केही तुलनात्मक रूपमा कम तरल (Low Liquidity) मानिन्छन्। बजारसँग जोडिएका ट्रेडरहरू भन्छन् कि केन्द्रीय बैंकले केवल तरलतालाई मात्र होइन, बैंकहरूको होल्डिङ्सलाई पनि ध्यानमा राखेर यी प्रतिभूतिहरू छनौट गरेको छ। यसले बैंकहरूलाई आफ्नो होल्डिङ्स बेच्न सजिलो बनाउनेछ र ओएमओको प्रभाव अझ प्रभावकारी हुनेछ।
तरलतासँगै होल्डिङमा पनि ध्यान
अर्का प्राथमिक डीलरले बताए कि ओएमओको छनोटमा तरलता एकमात्र मापदण्ड होइन। आरबीआईले बैंकहरूले आफ्नो होल्डिङ्सलाई कति सजिलै निविदा गर्न सक्छन् भन्ने कुरा पनि हेर्छ। यसै कारणले आगामी समयमा अझ धेरै तरल बेंचमार्क पेपरहरूलाई पनि ओएमओमा समावेश गर्न सकिन्छ। यसले बजारमा सन्तुलन कायम रहनेछ र उपजमा दबाब कम हुनेछ।
रुपैयाँमा दबाब र आरबीआईको हस्तक्षेप
गत हप्ता केन्द्रीय बैंकले विदेशी मुद्रा बजारमा आक्रामक हस्तक्षेप गरेको थियो। यसको उद्देश्य डलरको तुलनामा रुपैयाँमा आउँदै गरेको तीव्र गिरावटलाई रोक्नु थियो। अमेरिकासँग व्यापार सम्झौताको बारेमा अनिश्चितता र इक्विटी र ऋण बजारहरूबाट विदेशी पोर्टफोलियो लगानीकर्ताहरू (FPI – Foreign Portfolio Investors) को लगातार निकासीले रुपैयाँमा दबाब परेको थियो। आरबीआईको हस्तक्षेपले डलरको तुलनामा रुपैयाँ ९१ बाट मजबूत भएर ८९ को स्तरमा पुग्यो।
रुपैयाँको मजबुती र नगदीको स्थिति
रुपैयाँमा आएको मजबुतीको एउटा प्रभाव यो पनि भयो कि बैंकिङ प्रणालीमा नगदीको कमी देखियो। जब आरबीआईले विदेशी मुद्रा बजारमा डलर बेच्छ र रुपैयाँ खरीद गर्छ, तब सिस्टमबाट नगदी निस्कन्छ। यसै कमीलाई पूरा गर्न अब ओएमओ र डलर/रुपैयाँ स्व्याप जस्ता कदमहरू चालिएका हुन्। यसले बैंकिङ सिस्टममा नगदीको सन्तुलन पुनः कायम हुनको अपेक्षा गरिएको छ।
मौद्रिक नीति समितिको सन्देश
हालै सम्पन्न मौद्रिक नीति समिति (MPC – Monetary Policy Committee) को बैठकमा आरबीआईका गभर्नर संजय मल्होत्राले बजारलाई आश्वासन दिए कि केन्द्रीय बैंक बैंकिङ प्रणालीमा पर्याप्त नगदी राख्न प्रतिबद्ध छ। उहाँले भने कि भले पनि आरबीआईले शुद्ध माग र समय दायित्व (NDTL – Net Demand and Time Liabilities) को लगभग १ प्रतिशत अधिशेष स्तरलाई औपचारिक रूपमा लक्ष्य नराखे पनि, सिस्टममा नगदीको कमी हुन दिइएन।
डिसेम्बरमा अबसम्म कति पैसा लगानी गरिएको छ?
आरबीआईले डिसेम्बर महिनामा अबसम्म ओएमओ खरीद र विदेशी मुद्रा स्व्याप मार्फत करिब ₹१.४५ लाख करोडको दिगो नगदी सिस्टममा लगानी गरेको छ। अब ₹२ लाख करोडको नयाँ ओएमओ र १० अर्ब डलरको स्व्यापसँगै यो आंकडा अझ बढ्नेछ। यसले न केवल बॉन्ड बजारलाई समर्थन गर्नेछ, तर बैंकहरूको वित्तपोषण लागत पनि कम हुन सक्ने सम्भावना छ।
