RBI को नयाँ प्रतिवेदन अनुसार, SME IPO हरूले सूचीकरण (लिस्टिङ) को दिन लगानीकर्ताहरूलाई उत्कृष्ट प्रतिफल दिए, तर लामो अवधिमा तिनीहरूको प्रदर्शन अस्थिर र दिगो रहेन। खुद्रा लगानीकर्ताहरूको बढ्दो सहभागिता, अत्यधिक मूल्याङ्कन (ओभरभ्यालुएसन) र युवा लगानीकर्ताहरूको सक्रियताले अस्थिरता बढायो। SEBI ले नयाँ नियमहरू मार्फत स्थिरता ल्याउने तयारी गरिरहेको छ।
SME IPOs: भारतीय रिजर्भ बैंक (RBI) को हालैको अध्ययनले पत्ता लगाएको छ कि साना र मझौला उद्यमहरू (SME) को IPO हरूले सूचीकरणको समयमा लगानीकर्ताहरूलाई उच्च प्रतिफल दिन्छन्, तर छ महिनासम्म तिनीहरूको प्रदर्शन प्रायः घट्ने वा अस्थिर रहन्छ। प्रतिवेदनमा आर्थिक वर्ष २०२४ र २०२५ मा सूचीकृत भएका १०० SME IPO हरूको विश्लेषण गरिएको थियो। खुद्रा लगानीकर्ताहरूको भीड, अत्यधिक मूल्याङ्कन (ओभरभ्यालुएसन) र युवा लगानीकर्ताहरूको सहभागिताले अस्थिरता बढाइरहेको छ। SEBI ले यस खण्डमा नयाँ नियमहरू लागू गर्ने तयारी सुरु गरिसकेको छ।
सूचीकरणको दिन उत्कृष्ट प्रतिफल, पछि उतारचढाव
RBI को प्रतिवेदन अनुसार, SME IPO हरूले सूचीकरणको पहिलो दिन लगानीकर्ताहरूलाई राम्रो प्रतिफल दिए। तर त्यसपछि यी शेयरहरूको प्रदर्शन अस्थिर र उतारचढावपूर्ण रह्यो। प्रतिवेदनमा SME र मेनबोर्ड IPO हरूको प्रतिफललाई चार फरक-फरक अवधिहरूमा तुलना गरिएको छ – एक हप्ता, एक महिना, तीन महिना र छ महिना। पहिलो हप्तामा दुवै खण्डको प्रतिफल लगभग समान थियो, तर SME IPO हरूमा उतारचढाव बढी देखियो।
एक महिनाको अवधिमा केही SME IPO हरूले उच्च प्रतिफल दिए, जबकि अन्यमा गिरावट आयो। तीन महिना पछि मेनबोर्ड IPO हरूले स्थिर प्रदर्शन गरे, तर SME IPO हरूमा केही शेयरहरूले धेरै उच्च प्रतिफल दिए। छ महिना पछि स्थिति परिवर्तन भयो, अधिकांश मेनबोर्ड IPO हरूले सीमित तर स्थिर प्रतिफल देखाए, जबकि SME IPO हरूमा धेरै शेयरहरू नकारात्मक प्रतिफलमा पुगे।
खुद्रा लगानीकर्ताहरूको बढ्दो भीड र अत्यधिक मूल्याङ्कन
प्रतिवेदनमा यो पनि उल्लेख गरिएको छ कि SME IPO हरूमा खुद्रा लगानीकर्ताहरूको बढ्दो सहभागिताले सूचीकरणको समयमा मूल्यहरूलाई कृत्रिम रूपमा बढाउँछ। सीमित शेयरहरूको बाँडफाँड र अत्यधिक मागका कारण P/E अनुपात उद्योगको औसतभन्दा माथि जान्छ। आर्थिक वर्ष २०२४ र २०२५ मा सूचीकृत १०० SME IPO हरूमध्ये लगभग २०% शेयरहरूको मूल्याङ्कन तिनीहरूको उद्योगको औसतभन्दा उल्लेखनीय रूपमा बढी पाइएको थियो। RBI ले भन्यो कि लगानीकर्ताहरू द्रुत लाभ कमाउने आशामा कम्पनीहरूको आधारभूत पक्ष (फन्डामेन्टल्स) र वित्तीय स्थितिलाई बेवास्ता गर्छन्।
युवा लगानीकर्ताले जोखिम बढाइरहेका छन्
प्रतिवेदनमा यो पनि भनिएको छ कि युवा लगानीकर्ताहरूको बढ्दो सहभागिताले SME शेयरहरूमा अस्थिरतालाई अझ बढाइरहेको छ। NSE को तथ्याङ्क अनुसार, ३० वर्षभन्दा कम उमेरका लगानीकर्ताहरूको हिस्सा अब ३९% पुगेको छ, जबकि सन् २०१९ मा यो केवल २२.६% थियो। लगानीकर्ताहरूको औसत उमेर घटेर ३३ वर्ष भएको छ। डिजिटल रूपमा सक्षम युवा लगानीकर्ताहरू र लक-इन नियमहरूको कमीले SME शेयरहरूमा सट्टा व्यवहारलाई प्रोत्साहन गरेको छ।
SEBI ले नियामक कदमहरू चालेको छ
अस्थिरता र सट्टेबाजीलाई ध्यानमा राख्दै SEBI ले SME IPO खण्डमा धेरै नियमहरू बनाएको छ। यसको उद्देश्य मूल्यहरूमा स्थिरता ल्याउनु र कम्पनीहरूको मूल्याङ्कन तिनीहरूको वास्तविक व्यापार प्रदर्शनसँग मेल खाने सुनिश्चित गर्नु हो।
महाराष्ट्र र गुजरातमा SME सूचीकरणको प्रभुत्व
विगत दुई आर्थिक वर्षहरूमा, महाराष्ट्र SME सूचीकरणमा सबैभन्दा अगाडि रह्यो। यसपछि गुजरात र दिल्लीको स्थान आयो। बलियो औद्योगिक आधार, विविध व्यावसायिक संरचना र राज्य सरकारको सहायक नीतिहरू यसका प्रमुख कारणहरू थिए। तमिलनाडु र गुजरात जस्ता राज्यहरूले SME कोष सङ्कलनलाई बढावा दिन विशेष योजनाहरू सञ्चालन गरिरहेका छन्, जसले उद्यमशीलता र औपचारिक अर्थतन्त्रलाई बल पुर्याइरहेको छ।
