ਭਾਰਤ ਦੇ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੇ ਸ਼ੇਅਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੈਸ਼ਨਲ ਸਟਾਕ ਐਕਸਚੇਂਜ ਆਫ ਇੰਡੀਆ ਦੇ ਬਹੁਪ੍ਰਤੀਕਸ਼ਿਤ ਆਈਪੀਓ ਨੂੰ ਲੈ ਕੇ ਇੱਕ ਵਾਰ ਫਿਰ ਅਣਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਪੈਦਾ ਹੋ ਗਈ ਹੈ। ਐਨਐਸਈ ਦੀ ਲਿਸਟਿੰਗ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਉਸ ਸਮੇਂ ਨਵੀਂ ਰੁਕਾਵਟ ਵਿੱਚ ਫੱਸ ਗਈ ਜਦੋਂ ਦਿੱਲੀ ਉੱਚ ਨਿਆਂਲਯ ਵਿੱਚ ਸਿਕਿਊਰਿਟੀਜ਼ ਐਂਡ ਐਕਸਚੇਂਜ ਬੋਰਡ ਆਫ ਇੰਡੀਆ ਵੱਲੋਂ ਜਾਰੀ ਅਨਾਪੱਤੀ ਪ੍ਰਮਾਣਪੱਤਰ ਨੂੰ ਚੁਣੌਤੀ ਦੇਣ ਵਾਲੀ ਯਾਚਿਕਾ ਦਾਇਰ ਕੀਤੀ ਗਈ। ਇਸ ਯਾਚਿਕਾ ਕਾਰਨ ਐਨਐਸਈ ਦੇ ਸਰਵਜਨਿਕ ਹੋਣ ਦੀ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਇੱਕ ਵਾਰ ਫਿਰ ਅਸਪਸ਼ਟ ਹੋ ਗਈ ਹੈ।
ਐਨਐਸਈ ਦੇ ਸਰਵਜਨਿਕ ਨਿਰਗਮ ਬਾਰੇ ਚਰਚਾ ਸਾਲ 2016 ਤੋਂ ਚੱਲ ਰਹੀ ਹੈ। ਉਸ ਸਮੇਂ ਇਹ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਇਆ ਗਿਆ ਸੀ ਕਿ ਇਹ ਭਾਰਤ ਦੇ ਪੂੰਜੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਇਤਿਹਾਸ ਦਾ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡਾ ਆਈਪੀਓ ਹੋਵੇਗਾ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਬੀਤੇ ਸਾਲਾਂ ਦੌਰਾਨ ਨਿਯਾਮਕ ਜਾਂਚਾਂ, ਆੰਤਰੀਕ ਵਿਵਾਦਾਂ ਅਤੇ ਪੁਰਾਣੇ ਮਾਮਲਿਆਂ ਕਰਕੇ ਇਹ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਬਾਰੰਬਾਰ ਟਲਦੀ ਰਹੀ ਹੈ।
ਹਾਲੀਆ ਦਿਨਾਂ ਵਿੱਚ ਜਦੋਂ ਇਹ ਸੰਕੇਤ ਮਿਲੇ ਕਿ ਐਨਐਸਈ ਨੂੰ ਆਈਪੀਓ ਲਈ ਅੱਗੇ ਵਧਣ ਦੀ ਮਨਜ਼ੂਰੀ ਮਿਲ ਗਈ ਹੈ, ਤਾਂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਵਿੱਚ ਉਮੀਦ ਜਾਗੀ ਸੀ ਕਿ ਲੰਬੇ ਇੰਤਜ਼ਾਰ ਦਾ ਅੰਤ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਪਰ ਹੁਣ ਅਦਾਲਤ ਵਿੱਚ ਦਾਇਰ ਨਵੀਂ ਯਾਚਿਕਾ ਨੇ ਸਥਿਤੀ ਨੂੰ ਮੁੜ ਅਣਿਸ਼ਚਿਤ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ।
ਐਨਐਸਈ ਨੂੰ ਆਈਪੀਓ ਲਈ ਅੱਗੇ ਵਧਣ ਦੀ ਮਨਜ਼ੂਰੀ 30 ਜਨਵਰੀ ਨੂੰ ਸਿਕਿਊਰਿਟੀਜ਼ ਐਂਡ ਐਕਸਚੇਂਜ ਬੋਰਡ ਆਫ ਇੰਡੀਆ ਵੱਲੋਂ ਜਾਰੀ ਅਨਾਪੱਤੀ ਪ੍ਰਮਾਣਪੱਤਰ ਰਾਹੀਂ ਦਿੱਤੀ ਗਈ ਸੀ। ਇਸੇ ਪ੍ਰਮਾਣਪੱਤਰ ਦੇ ਆਧਾਰ ’ਤੇ ਐਨਐਸਈ ਨੇ ਆਪਣੀ ਲਿਸਟਿੰਗ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਤੇਜ਼ ਕਰਨ ਦੀ ਤਿਆਰੀ ਸ਼ੁਰੂ ਕੀਤੀ ਸੀ।
ਹੁਣ ਇਸ ਅਨਾਪੱਤੀ ਪ੍ਰਮਾਣਪੱਤਰ ਨੂੰ ਇਹ ਕਹਿੰਦੇ ਹੋਏ ਚੁਣੌਤੀ ਦਿੱਤੀ ਗਈ ਹੈ ਕਿ ਸੇਬੀ ਨੇ ਐਨਐਸਈ ਦੇ ਇੱਕ ਵਿਵਾਦਿਤ ਕਦਮ ਦੀ ਸੁਤੰਤਰ ਜਾਂਚ ਕੀਤੇ ਬਿਨਾਂ ਮਨਜ਼ੂਰੀ ਦੇ ਦਿੱਤੀ। ਯਾਚਿਕਾ ਵਿੱਚ ਕਿਹਾ ਗਿਆ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਮਨਜ਼ੂਰੀ ਕਾਨੂੰਨ ਅਤੇ ਨਿਯਮਾਂ ਦੀ ਭਾਵਨਾ ਦੇ ਵਿਰੁੱਧ ਹੈ।
ਇਹ ਯਾਚਿਕਾ ਨਵੀਂ ਦਿੱਲੀ ਨਿਵਾਸੀ ਕੇਸੀ ਅਗਰਵਾਲ ਵੱਲੋਂ ਦਾਇਰ ਕੀਤੀ ਗਈ ਹੈ। ਉਹ 72 ਸਾਲ ਦੇ ਹਨ ਅਤੇ ਪੂਰਵ ਨਿਆਂਇਕ ਅਧਿਕਾਰੀ ਰਹੇ ਹਨ। ਨਾਲ ਹੀ ਉਹ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵ ਕਾਰੋਬਾਰ ਨਾਲ ਵੀ ਜੁੜੇ ਰਹੇ ਹਨ। ਕੇਸੀ ਅਗਰਵਾਲ ਨੇ 10 ਫ਼ਰਵਰੀ ਨੂੰ ਦਿੱਲੀ ਉੱਚ ਨਿਆਂਲਯ ਵਿੱਚ ਇਹ ਯਾਚਿਕਾ ਦਾਇਰ ਕੀਤੀ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਮੰਗ ਕੀਤੀ ਹੈ ਕਿ ਸੇਬੀ ਵੱਲੋਂ ਜਾਰੀ ਅਨਾਪੱਤੀ ਪ੍ਰਮਾਣਪੱਤਰ ਨੂੰ ਰੱਦ ਕੀਤਾ ਜਾਵੇ ਅਤੇ ਐਨਐਸਈ ਵੱਲੋਂ ਕੀਤੇ ਗਏ ਕਥਿਤ ਨਿਯਮ ਉਲੰਘਣ ਦੀ ਨਿਰਪੱਖ ਜਾਂਚ ਕਰਵਾਈ ਜਾਵੇ।
ਯਾਚਿਕਾ ਦਾ ਮੁੱਖ ਆਧਾਰ ਸੇਬੀ ਵੱਲੋਂ ਨਿਰਧਾਰਤ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਐਕਸ਼ਨ ਸਮਾਂਜਸਤਾ ਢਾਂਚਾ ਹੈ। ਇਹ ਢਾਂਚਾ ਬੋਨਸ ਜਾਰੀਕਰਨ, ਸ਼ੇਅਰ ਵੰਡ ਅਤੇ ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਲਾਭਾਂਸ਼ ਵਰਗੇ ਮਾਮਲਿਆਂ ਵਿੱਚ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵ ਕਾਰੋਬਾਰ ਨੂੰ ਸੰਤੁਲਿਤ ਰੱਖਣ ਦੇ ਉਦੇਸ਼ ਨਾਲ ਲਾਗੂ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਸੀ। ਇਸ ਢਾਂਚੇ ਦਾ ਮੂਲ ਸਿਧਾਂਤ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਕਿਸੇ ਵੀ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਕਾਰਵਾਈ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਅਤੇ ਬਾਅਦ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵ ਕਾਰੋਬਾਰੀਆਂ ਦੀ ਆਰਥਿਕ ਸਥਿਤੀ ਇੱਕੋ ਜਿਹੀ ਰਹੇ, ਜਿਸਨੂੰ ਕੀਮਤ ਤਟਸਥਤਾ ਦਾ ਸਿਧਾਂਤ ਕਿਹਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ।
ਯਾਚਿਕਾਕਰਤਾ ਨੇ ਆਰੋਪ ਲਗਾਇਆ ਹੈ ਕਿ ਐਨਐਸਈ ਨੇ ਇਸ ਸਮਾਂਜਸਤਾ ਢਾਂਚੇ ਦੀ ਸਹੀ ਪਾਲਣਾ ਨਹੀਂ ਕੀਤੀ। ਨਿਯਮਾਂ ਅਨੁਸਾਰ ਅਜਿਹੇ ਮਾਮਲਿਆਂ ਵਿੱਚ ਕੀਮਤ ਅਤੇ ਮਾਤਰਾ ਦੋਵਾਂ ਵਿੱਚ ਸਮਾਂਜਸਤਾ ਲਾਜ਼ਮੀ ਹੁੰਦੀ ਹੈ। ਪਰ ਯਾਚਿਕਾ ਅਨੁਸਾਰ ਐਨਐਸਈ ਨੇ ਕੇਵਲ ਕੀਮਤ ਵਿੱਚ ਤਬਦੀਲੀ ਕੀਤੀ ਅਤੇ ਮਾਤਰਾ ਵਿੱਚ ਕੋਈ ਸਮਾਂਜਸਤਾ ਨਹੀਂ ਕੀਤੀ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ ਐਨਐਸਈ ਨੇ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵ ਕਾਰੋਬਾਰੀਆਂ ਦੇ ਖਾਤਿਆਂ ਵਿੱਚੋਂ ਸਿੱਧੇ ਤੌਰ ’ਤੇ ਲਾਭਾਂਸ਼ ਦੇ ਬਰਾਬਰ ਰਕਮ ਕੱਟ ਲਈ।
ਯਾਚਿਕਾ ਵਿੱਚ ਕਿਹਾ ਗਿਆ ਹੈ ਕਿ ਸੁਰੱਖਿਆ ਸੰਬੰਧੀ ਸੰਵਿਧਾਨਿਕ ਠੇਕਾ ਨਿਯਮਨ ਕਾਨੂੰਨ ਦੇ ਤਹਿਤ ਲਾਭਾਂਸ਼ ਸਿਰਫ਼ ਸ਼ੇਅਰਧਾਰਕਾਂ ਦਾ ਅਧਿਕਾਰ ਹੈ। ਡੈਰੀਵੇਟਿਵ ਕਾਰੋਬਾਰੀਆਂ ਨੂੰ ਨਾ ਤਾਂ ਲਾਭਾਂਸ਼ ਮਿਲਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਨਾ ਹੀ ਉਨ੍ਹਾਂ ਤੋਂ ਲਾਭਾਂਸ਼ ਦੇ ਨਾਮ ’ਤੇ ਰਕਮ ਕੱਟੀ ਜਾ ਸਕਦੀ ਹੈ।
ਇਸ ਆਧਾਰ ’ਤੇ ਯਾਚਿਕਾਕਰਤਾ ਨੇ ਇਸ ਕਟੌਤੀ ਨੂੰ ਗੈਰਕਾਨੂੰਨੀ ਅਤੇ ਕਾਨੂੰਨ ਦੇ ਵਿਰੁੱਧ ਦੱਸਿਆ ਹੈ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਕਦਮ ਨਿਯਮਾਂ ਦੀ ਉਲੰਘਣਾ ਹੈ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਅਧਿਕਾਰਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਦਾ ਹੈ।
ਕੇਸੀ ਅਗਰਵਾਲ ਨੇ ਇਹ ਵੀ ਕਿਹਾ ਹੈ ਕਿ ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਇਸ ਮਾਮਲੇ ਸਬੰਧੀ ਐਨਐਸਈ ਕੋਲ ਕਈ ਵਾਰ ਸ਼ਿਕਾਇਤ ਦਰਜ ਕਰਵਾਈ, ਪਰ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀਆਂ ਸ਼ਿਕਾਇਤਾਂ ਨੂੰ ਬਿਨਾਂ ਸੁਣਵਾਈ ਦੇ ਬੰਦ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਇਹ ਵੀ ਆਰੋਪ ਲਗਾਇਆ ਕਿ ਸੇਬੀ ਨੇ ਇਸ ਮਾਮਲੇ ਵਿੱਚ ਕੋਈ ਸੁਤੰਤਰ ਸਮੀਖਿਆ ਨਹੀਂ ਕੀਤੀ ਅਤੇ ਕੇਵਲ ਐਨਐਸਈ ਦੇ ਸਪਸ਼ਟੀਕਰਨ ਦੇ ਆਧਾਰ ’ਤੇ ਉਸਦੇ ਕਦਮ ਨੂੰ ਠੀਕ ਕਰਾਰ ਦਿੱਤਾ।
ਯਾਚਿਕਾ ਵਿੱਚ ਇਹ ਵੀ ਉਲੇਖ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ ਕਿ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵ ਕਾਰੋਬਾਰੀਆਂ ਤੋਂ ਕੱਟੀ ਗਈ ਰਕਮ ਦਾ ਵੇਰਵਾ ਜਾਣਨ ਲਈ ਸੂਚਨਾ ਦੇ ਅਧਿਕਾਰ ਕਾਨੂੰਨ ਅਧੀਨ ਕਈ ਅਰਜ਼ੀਆਂ ਦਿੱਤੀਆਂ ਗਈਆਂ, ਪਰ ਸਭ ਅਰਜ਼ੀਆਂ ਨੂੰ ਅਸਵੀਕਾਰ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ।
ਯਾਚਿਕਾਕਰਤਾ ਨੇ ਕਿਹਾ ਹੈ ਕਿ ਇਸ ਕਾਰਨ ਪੂਰੇ ਮਾਮਲੇ ਵਿੱਚ ਜਾਣਕਾਰੀ ਦੀ ਘਾਟ ਰਹੀ। ਜਨਵਰੀ 2026 ਤੱਕ ਸੇਬੀ ਦੇ ਅਧਿਆਕਸ਼ ਨੂੰ ਭੇਜੇ ਗਏ ਪੱਤਰਾਂ ਅਤੇ ਈਮੇਲਾਂ ਦਾ ਵੀ ਕੋਈ ਜਵਾਬ ਨਹੀਂ ਮਿਲਿਆ।
