भारतको सबैभन्दा ठूलो शेयर बजार नेशनल स्टक एक्सचेन्ज अफ इन्डिया (NSE) को बहुप्रतीक्षित प्रारम्भिक सार्वजनिक निष्कासन (आईपीओ) प्रक्रिया पुनः अनिश्चिततामा परेको छ। दिल्ली उच्च न्यायालयमा भारतीय प्रतिभूति तथा विनिमय बोर्ड (SEBI) ले जारी गरेको अनापत्ति प्रमाणपत्रविरुद्ध याचिका दायर भएपछि सूचीकृत हुने प्रक्रिया नयाँ अवरोधमा परेको हो।
एनएसईको सार्वजनिक निर्गमको चर्चा सन् २०१६ देखि हुँदै आएको छ। त्यस समयमा यसलाई भारतको पूँजी बजार इतिहासकै सबैभन्दा ठूलो आईपीओ हुने अनुमान गरिएको थियो। तर विगतका वर्षहरूमा नियामकीय जाँच, आन्तरिक विवाद तथा पुराना मुद्दाका कारण प्रक्रिया पटक–पटक स्थगित हुँदै आएको थियो। हालै एनएसईलाई आईपीओ अगाडि बढाउन अनुमति प्राप्त भएको संकेतपछि बजार र लगानीकर्ताबीच अपेक्षा बढेको थियो। तर नयाँ याचिकाले अवस्था पुनः अनिश्चित बनाएको छ।
भारतीय प्रतिभूति तथा विनिमय बोर्डले ३० जनवरीमा जारी गरेको अनापत्ति प्रमाणपत्रमार्फत एनएसईलाई आईपीओ प्रक्रिया अगाडि बढाउन अनुमति दिएको थियो। सोही प्रमाणपत्रका आधारमा एनएसईले सूचीकृत प्रक्रिया तीव्र पार्ने तयारी सुरु गरेको थियो। अहिले उक्त प्रमाणपत्रलाई यो आधारमा चुनौती दिइएको छ कि सेबीले एनएसईको एक विवादित कदमबारे स्वतन्त्र अनुसन्धान नगरी स्वीकृति दिएको छ। याचिकामा उक्त स्वीकृति कानून र नियमको भावनाविपरीत रहेको दाबी गरिएको छ।
यो याचिका नयाँ दिल्ली निवासी ७२ वर्षीय केसी अग्रवालले १० फेब्रुअरीमा दिल्ली उच्च न्यायालयमा दायर गरेका हुन्। उनी पूर्व न्यायिक अधिकारी तथा डेरिभेटिभ कारोबारसँग सम्बद्ध व्यक्ति हुन्। अग्रवालले सेबीद्वारा जारी अनापत्ति प्रमाणपत्र खारेज गर्न र एनएसईले गरेको भनिएको नियम उल्लङ्घनको निष्पक्ष अनुसन्धान गर्न माग गरेका छन्।
याचिकाको मुख्य आधार सेबीद्वारा निर्धारण गरिएको कर्पोरेट एक्शन समायोजन ढाँचा रहेको छ। बोनस निर्गम, शेयर विभाजन तथा विशेष लाभांशजस्ता अवस्थाहरूमा डेरिभेटिभ कारोबार सन्तुलित राख्ने उद्देश्यले उक्त ढाँचा लागू गरिएको थियो। यसको मूल सिद्धान्त कर्पोरेट कारबाहीअघि र पछि डेरिभेटिभ कारोबारकर्ताको आर्थिक स्थिति समान रहनु पर्ने भन्ने मूल्य तटस्थताको सिद्धान्त हो।
याचिकाकर्ताका अनुसार एनएसईले उक्त समायोजन ढाँचाको पूर्ण पालना नगरेको आरोप छ। नियमअनुसार यस्ता अवस्थामा मूल्य र परिमाण दुवैमा समायोजन गर्नुपर्ने हुन्छ। तर याचिकामा एनएसईले केवल मूल्यमा मात्र परिवर्तन गरी परिमाणमा कुनै समायोजन नगरेको उल्लेख गरिएको छ। साथै एनएसईले डेरिभेटिभ कारोबारकर्ताको खाताबाट लाभांश बराबरको रकम सिधै कटौती गरेको आरोप लगाइएको छ।
याचिकामा प्रतिभूति अनुबन्ध विनियमन ऐनअन्तर्गत लाभांश केवल शेयरधारकको अधिकार हुने र डेरिभेटिभ कारोबारकर्तालाई लाभांश नदिइने तथा उनीहरूबाट लाभांश शीर्षकमा रकम कटौती गर्न नसकिने उल्लेख गरिएको छ। यस आधारमा उक्त कटौती अवैध तथा कानूनविपरीत रहेको दाबी गरिएको छ। याचिकाकर्ताका अनुसार उक्त कदमले नियम उल्लङ्घन गर्नुका साथै लगानीकर्ताको अधिकारमा असर पुर्याएको छ।
केसी अग्रवालले यस विषयमा एनएसईसमक्ष पटक–पटक उजुरी दर्ता गराएको तर कुनै सुनुवाइ नगरी उजुरी बन्द गरिएको आरोप लगाएका छन्। उनले सेबीले पनि स्वतन्त्र समीक्षा नगरी केवल एनएसईको स्पष्टीकरणका आधारमा कदमलाई सही ठहराएको दाबी गरेका छन्।
याचिकामा डेरिभेटिभ कारोबारकर्ताबाट कटौती गरिएको रकमसम्बन्धी विवरण प्राप्त गर्न सूचना अधिकार ऐनअन्तर्गत विभिन्न निवेदन दर्ता गरिएको तर ती सबै अस्वीकार गरिएको उल्लेख छ। याचिकाकर्ताका अनुसार यसले समग्र प्रकरणमा जानकारीको अभाव सिर्जना गरेको छ। जनवरी २०२६ सम्म सेबीका अध्यक्षलाई पठाइएका पत्र तथा इमेलको कुनै जवाफ प्राप्त नभएको पनि याचिकामा उल्लेख गरिएको छ।
