भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) ले बैंकिङ प्रणालीमा रहेको अतिरिक्त नगदी नियन्त्रण गर्न कुल १ लाख करोड रुपैयाँका सरकारी बन्ड खुला बजार सञ्चालन (OMO) अन्तर्गत बिक्री गर्ने निर्णय गरेको छ। यस कदमको उद्देश्य बैंकिङ प्रणालीमा रहेको अतिरिक्त तरलता अवशोषण गर्नु, नगदीको उपलब्धता नियन्त्रण गर्नु र वित्तीय प्रणालीमा तरलता सन्तुलित राख्नु हो। RBI ले OMO बिक्रीमार्फत अल्पकालीन ब्याजदरलाई आफ्नो नीतिगत रुखअनुरूप कायम राख्ने लक्ष्य राखेको छ।
RBI को यो निर्णय भारतीय बैंकिङ प्रणालीमा अतिरिक्त तरलता बढेको समयमा आएको हो। अतिरिक्त नगदीका कारण ओभरनाइट ब्याजदर रेपो दरभन्दा तल जान थालेका छन्। केन्द्रीय बैंकले अतिरिक्त रकम प्रणालीबाट बाहिर निकाल्न र मुद्रा बजारमा स्थिरता कायम राख्न हस्तक्षेप गरेको हो।
तीन चरणमा सरकारी बन्ड बिक्री
RBI का अनुसार कुल १ लाख करोड रुपैयाँका सरकारी बन्ड तीन चरणमा बिक्री गरिनेछ। पहिलो चरणमा १७ सेप्टेम्बर २०२६ मा ५०,००० करोड रुपैयाँका प्रतिभूति बिक्री गरिनेछ। त्यसपछि २१ सेप्टेम्बरमा २५,००० करोड रुपैयाँ र २८ सेप्टेम्बरमा २५,००० करोड रुपैयाँका सरकारी बन्ड बिक्री गरिनेछ।
लिलामी मल्टी-सिक्योरिटी र मल्टिपल-प्राइस पद्धतिमा आयोजना गरिनेछ। केन्द्रीय बैंकका अनुसार लिलामीमा सहभागी हुने योग्य सहभागीहरूले ई-कुबेर प्रणालीमार्फत बोलपत्र पेश गर्नुपर्नेछ। १७ सेप्टेम्बरको लिलामीका लागि बोलपत्र पेश गर्ने अवधि बिहान ९:३० बजेदेखि १०:३० बजेसम्म तोकिएको छ। नतिजा सोही दिन जारी गरिनेछ।
बिक्री गरिने सरकारी प्रतिभूतिहरूको परिपक्वता वित्त वर्ष २०२८-२९ देखि वित्त वर्ष २०३१-३२ को बीचमा हुनेछ। करिब दुई वर्षको अन्तरालपछि यो RBI को पहिलो शुद्ध OMO बन्ड बिक्री हो।
OMO घोषणापछि बन्ड बजारमा यील्ड बढ्यो
OMO बिक्रीको घोषणापछि भारतीय सरकारी बन्ड बजारमा दबाब देखिएको छ। सरकारी प्रतिभूतिहरूको आपूर्ति बढ्ने सम्भावनाका कारण बन्ड यील्ड बढेको छ। भारतको बेन्चमार्क १०-वर्षीय सरकारी बन्ड यील्ड करिब ६ आधार अंक बढेर ७.०३५ प्रतिशत पुगेको छ। पाँच-वर्षीय सरकारी बन्डको यील्ड पनि करिब १० आधार अंक बढेर ६.६२२२ प्रतिशत पुगेको छ। बन्ड यील्डमा वृद्धि सामान्यतया तिनको मूल्यमा दबाब देखाउँछ।
बैंकिङ प्रणालीमा अतिरिक्त तरलता बढ्नुका कारण
भारतीय वित्तीय प्रणालीमा हालै तरलता बढ्नुका पछाडि विभिन्न कारक रहेको बताइएको छ। बैंकहरूले RBI को विशेष विदेशी मुद्रा जुटाव योजनाअन्तर्गत अपेक्षाभन्दा बढी रकम जुटाएका छन्। यसबाट देशको विदेशी मुद्रा सञ्चितिमा उल्लेखनीय वृद्धि भएको र बैंकिङ प्रणालीमा रुपैयाँको तरलता बढेको छ।
बैंकहरूसँग आवश्यकताभन्दा बढी नगदी हुँदा उनीहरूले उक्त रकम छोटो अवधिका लागि अन्य बैंकलाई ऋण दिन सक्छन्। यसले ओभरनाइट बजारको ब्याजदरमा दबाब पार्छ र ब्याजदर केन्द्रीय बैंकको रेपो दरभन्दा तल जान सक्छ। RBI का लागि यस्तो अवस्था मौद्रिक नीतिको प्रभावकारी सञ्चालनका दृष्टिले महत्वपूर्ण छ।
मुद्रास्फीतिमा पनि निगरानी
RBI को तरलता व्यवस्थापन यस्तो समयमा भइरहेको छ, जब विश्व बजारमा कच्चा तेलको मूल्य बढिरहेको छ। भारतले आफ्नो ऊर्जा आवश्यकताका लागि ठूलो परिमाणमा कच्चा तेल आयात गर्छ। त्यसैले अन्तर्राष्ट्रिय तेल मूल्यमा निरन्तर वृद्धि भएमा घरेलु मुद्रास्फीति र आयात लागतमा दबाब बढ्न सक्छ।
अतिरिक्त नगदी नियन्त्रणले RBI लाई वित्तीय अवस्थालाई सन्तुलित राख्न मद्दत गर्न सक्छ। OMO बिक्रीको प्रभाव बन्ड यील्ड, बजारमा ऋण उठाउने लागत र व्यापक वित्तीय अवस्थामाथि पनि पर्न सक्छ।
