अमेरिकी फेडरल रिजर्भको कडा मौद्रिक नीतिपछि अब भारतीय रिजर्भ बैंक (RBI) माथि पनि ब्याजदर बढाउने दबाब बढ्न सक्ने देखिएको छ। येस बैंकको एक अनुसन्धान प्रतिवेदनअनुसार भारत र अमेरिकाबीचको ब्याजदर अन्तर थप घटेको छ, जसले अक्टोबरमा RBI ले रेपो दर बढाउने सम्भावना बढाएको छ।
अक्टोबरमा RBI सामु ब्याजदरसम्बन्धी चुनौती
अमेरिकी फेडरल रिजर्भको कडा मौद्रिक नीतिपछि RBI को आगामी मौद्रिक नीति बैठकमा बजारको ध्यान केन्द्रित भएको छ। येस बैंकको अनुसन्धान प्रतिवेदनमा भारत र अमेरिकाबीचको ब्याजदर अन्तर घट्नु, मुद्रास्फीति बढ्नु र कच्चा तेलको उच्च मूल्यका कारण अक्टोबरमा RBI सामु ब्याजदरसम्बन्धी चुनौती बढ्न सक्ने उल्लेख गरिएको छ। यद्यपि, रेपो दर बढाउने अन्तिम निर्णय घरेलु आर्थिक अवस्था, मुद्रास्फीति र तरलताको स्थितिको मूल्यांकनमा निर्भर हुनेछ।
फेडको निर्णयपछि भारतको चिन्ता बढ्नुको कारण
अमेरिकी फेडरल रिजर्भले ब्याजदरमा 25 आधार अंकको वृद्धि गरेपछि यसको नीतिगत दर 3.75 प्रतिशतदेखि 4 प्रतिशतको दायरामा पुगेको छ। प्रतिवेदनअनुसार, मुद्रास्फीति नियन्त्रण गर्न कडा मौद्रिक नीतिमा फेडको ध्यान रहेको यो निर्णयले देखाउँछ। फेडले 2026 का लागि आर्थिक वृद्धि र मुद्रास्फीतिसम्बन्धी अनुमानमा पनि परिवर्तन गरेको छ।
येस बैंकको प्रतिवेदनअनुसार अमेरिकामा आर्थिक गतिविधि र रोजगारी बजारको अवस्थाले फेडलाई मुद्रास्फीतिविरुद्ध कडा नीति कायम राख्ने अवसर दिएको छ। प्रतिवेदनमा डिसेम्बरमा थप 25 आधार अंकको ब्याजदर वृद्धि हुने सम्भावनाबारे बजारमा छलफल भइरहेको पनि उल्लेख गरिएको छ। यद्यपि, आगामी निर्णयहरू आर्थिक तथ्यांक र फेडको नीतिगत समीक्षामा निर्भर हुनेछन्।
भारत अमेरिका ब्याजदर अन्तर महत्वपूर्ण मुद्दा
अमेरिकी ब्याजदरमा वृद्धि र भारतको मौद्रिक नीतिबीचको अन्तर घट्दा भारतीय वित्तीय बजारमा प्रभाव पर्न सक्छ। ब्याजदर अन्तर कम हुँदा केही विदेशी लगानीकर्ताका लागि अमेरिकी सम्पत्ति थप आकर्षक बन्न सक्छन्। यसले उदीयमान बजारमा पुँजी प्रवाह र विदेशी मुद्रा बजारमा दबाब सिर्जना गर्न सक्छ।
येस बैंकको प्रतिवेदनले भारतीय बजारबाट विदेशी पोर्टफोलियो लगानीकर्ता (FPI) को खुद बहिर्गमनलाई पनि महत्वपूर्ण विषयका रूपमा उल्लेख गरेको छ। यद्यपि, कुनै पनि बजारमा पर्ने प्रभाव केवल ब्याजदर अन्तरबाट मात्र निर्धारण हुँदैन। विश्वव्यापी जोखिम, लगानीकर्ताको विश्वास, आर्थिक वृद्धि र विनिमय दरजस्ता अन्य कारकहरूले पनि महत्वपूर्ण भूमिका खेल्छन्।
मुद्रास्फीति र कच्चा तेलको मूल्यले दबाब बढाउन सक्छ
RBI को सम्भावित निर्णयका लागि भारतको घरेलु मुद्रास्फीतिको अवस्था महत्वपूर्ण रहनेछ। प्रतिवेदनमा अगस्टको खुद्रा मुद्रास्फीति अर्थात् उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) र मूल मुद्रास्फीति (Core Inflation) मा वृद्धि भएको उल्लेख गरिएको छ। मुद्रास्फीतिको दबाब निरन्तर कायम रहेमा केन्द्रीय बैंकका लागि मूल्य स्थिरता र आर्थिक वृद्धिबीच सन्तुलन कायम गर्नु चुनौतीपूर्ण हुन सक्छ।
यसका साथै, कच्चा तेलको मूल्यमा वृद्धि भारतीय अर्थतन्त्रका लागि महत्वपूर्ण जोखिम हो। भारत आफ्नो ऊर्जा आवश्यकताको ठूलो हिस्सा आयातमा निर्भर भएर पूरा गर्छ। यस्तो अवस्थामा महँगो कच्चा तेलले आयात लागत, व्यापार सन्तुलन र मुद्रास्फीतिको दबाबलाई प्रभावित गर्न सक्छ। यद्यपि, यसको वास्तविक प्रभाव अन्तर्राष्ट्रिय मूल्य, रुपैयाँको विनिमय दर र घरेलु बजारमा मूल्य हस्तान्तरणको स्तरमा निर्भर हुनेछ।
अतिरिक्त तरलता र RBI को रणनीति
अक्टोबरमा रेपो दरसम्बन्धी सम्भावित निर्णयसँगै बैंकिङ प्रणालीमा उपलब्ध अतिरिक्त तरलता पनि महत्वपूर्ण विषय बन्न सक्छ। येस बैंकका अनुसार RBI का तरलता व्यवस्थापनसम्बन्धी कदमहरूको प्रभाव मौद्रिक नीतिको मूल्यांकनमा महत्वपूर्ण हुनेछ। प्रतिवेदनमा भारित औसत कल दर (WACR) 5.05 प्रतिशत रहेको उल्लेख गरिएको छ। यो दर बैंकिङ प्रणालीमा अल्पकालीन ऋणको अवस्थाको एउटा सूचक हो। केन्द्रीय बैंकले तरलता व्यवस्थापनका विभिन्न उपायमार्फत बजारको तरलता र अल्पकालीन ब्याजदरलाई प्रभावित गर्छ।
अमेरिकी फेडको निर्णय, घरेलु मुद्रास्फीति, विदेशी लगानी र तरलताको अवस्थालाई ध्यानमा राख्दा अक्टोबरको मौद्रिक नीति समीक्षा महत्वपूर्ण हुन सक्छ। यद्यपि, केवल अमेरिकी फेडले गरेको ब्याजदर वृद्धिका आधारमा RBI ले रेपो दर बढाउने निष्कर्ष निकाल्न सकिँदैन।
