ભારતીય રિઝર્વ બેંકે (RBI) તાજેતરમાં બેંકિંગ સિસ્ટમમાંથી વધારાની તરલતા દૂર કરવા માટે વેરીએબલ રેટ રિવર્સ રેપો (VRRR) હરાજી હાથ ધરી હતી. આમ છતાં, રવિવારે બેંકિંગ સિસ્ટમમાં આશરે ₹4.09 લાખ કરોડની ચોખ્ખી તરલતા સરપ્લસ જોવા મળી હતી. આ સ્તર 3 જુલાઈ પછી સૌથી વધુ માનવામાં આવે છે.
RBIના તાજેતરના ડેટા અનુસાર, આ તરલતા સરપ્લસનું પ્રાથમિક કારણ ભારે સરકારી ખર્ચ છે. સરકારી યોજનાઓ, સબસિડી, પગારની ચૂકવણી અને અન્ય ખર્ચાઓને કારણે મોટી માત્રામાં રોકડ બેંકો સુધી પહોંચી છે.
ટૂંકા ગાળાના દરો રેપો રેટથી નીચે
જ્યારે બજારમાં વધુ પડતી તરલતા હોય છે, ત્યારે તેની અસર વ્યાજ દરો પર સ્પષ્ટપણે જોવા મળે છે. હાલમાં, ઓવરનાઇટ વેઇટેડ એવરેજ કોલ રેટ 5.50 ટકાના રેપો રેટથી નીચે આવી ગયો છે. સોમવારે, તે 5.37 ટકા પર હતો. તેવી જ રીતે, ઓવરનાઇટ ત્રિ-પક્ષીય રેપો રેટ 5.22 ટકા નોંધાયો હતો, જે 5.25 ટકાના સ્ટેન્ડિંગ ડિપોઝિટ ફેસિલિટી રેટથી નીચે છે.
જ્યારે તરલતા વધારે હોય છે, ત્યારે બેંકો એકબીજાને નીચા દરે ધિરાણ આપવાનું શરૂ કરે છે, જે ટૂંકા ગાળાના દરો પર દબાણ લાવે છે. આ જ કારણ છે કે નિયમનકાર, RBI, વ્યાજ દરોને તેમના લક્ષ્ય સ્તરની આસપાસ રાખવા માટે VRRR હરાજી કરે છે.
વધુ હરાજીની અપેક્ષા
RBI બેંકિંગ સિસ્ટમમાં માત્ર જરૂરી માત્રામાં તરલતા જાળવવાનો પ્રયત્ન કરે છે. જો તરલતા વધુ પડતી હોય, તો તે વ્યાજ દરોને વિકૃત કરી શકે છે. નિષ્ણાતો માને છે કે વર્તમાન પરિસ્થિતિને જોતાં, આગામી દિવસોમાં વધુ VRRR હરાજી થવાની સંભાવના છે.
એક અગ્રણી ખાનગી બેંકના ટ્રેઝરી અધિકારીના જણાવ્યા અનુસાર, સરકારી ખર્ચમાં વધારો થવાથી રોકડ પ્રવાહ વધ્યો છે, જેના કારણે ટૂંકા ગાળાના દરો ઘટી રહ્યા છે. તેમણે જણાવ્યું હતું કે જો આ પરિસ્થિતિ ચાલુ રહેશે, તો રિઝર્વ બેંકને ઓવરનાઇટ દરોને રેપો રેટની નજીક લાવવા માટે વારંવાર હરાજી કરવી પડી શકે છે.
રૂપિયાની મજબૂત શરૂઆત
જ્યારે બેંકો પાસે પૂરતા ભંડોળ છે, ત્યારે રૂપિયાની સ્થિતિ નબળી પડી છે. સોમવારે રૂપિયો પ્રતિ ડોલર ₹87.21 પર શરૂ થયો હતો, પરંતુ થોડા કલાકોમાં જ તે ઘટીને ₹87.70 પ્રતિ ડોલર થઈ ગયો.
ડીલરોએ અહેવાલ આપ્યો કે જેમ જેમ રૂપિયો નબળો પડ્યો, તેમ રિઝર્વ બેંકે વધુ ઘટાડો અટકાવવા માટે દરમિયાનગીરી કરી. ત્યારબાદ, દિવસના અંતે રૂપિયો પ્રતિ ડોલર ₹87.66 પર બંધ થયો હતો. જે પાછલા ટ્રેડિંગ દિવસની સરખામણીમાં 11 પૈસા નબળો હતો.
ડોલરની ભારે માંગ પાછળ નબળાઈ
રૂપિયાની નબળાઈનું સૌથી મોટું કારણ ડોલરની માંગ છે. હાલમાં, તેલ કંપનીઓ, વિદેશી રોકાણકારો અને આયાતકારો ડોલરની ભારે ખરીદી કરી રહ્યા છે. ડીલરોના જણાવ્યા અનુસાર, જે IPOમાં NSDLમાં સંપૂર્ણ સબસ્ક્રિપ્શન મળ્યું ન હતું તેમાં રોકાણકારોને રિફંડ આપવામાં આવ્યું હતું, અને તે ભંડોળને પાછા ડોલરમાં રૂપાંતરિત કરવામાં આવી રહ્યું છે, જેનાથી ડોલરની માંગ વધુ વધી છે.
ફિનરેક્સ ટ્રેઝરી એડવાઇઝર્સ LLPના એક્ઝિક્યુટિવ ડિરેક્ટર અનિલ કુમાર ભણસાલીએ જણાવ્યું હતું કે બજારમાં સૌથી વધુ ખરીદી તેલ કંપનીઓ અને FPI દ્વારા કરવામાં આવી હતી. વધુમાં, સબસ્ક્રાઇબ ન થયેલા IPOમાંથી રિફંડને કારણે ડોલરની ખરીદીમાં વધારો થયો.
FPI દ્વારા નોંધપાત્ર ઉપાડ
ઓગસ્ટની શરૂઆતથી જ ભારતીય શેરબજારમાં વિદેશી પોર્ટફોલિયો રોકાણકારો દ્વારા ભારે વેચાણ થઈ રહ્યું છે. વિદેશી રોકાણકારો સતત તેમના નાણાં ઉપાડી રહ્યા છે, અને તેની સીધી અસર રૂપિયા પર પડી રહી છે.
ડીલરોનું કહેવું છે કે જ્યારે FPI તેમની હોલ્ડિંગ્સ વેચે છે અને ભંડોળ ઉપાડે છે, ત્યારે તેને ડોલરમાં રૂપાંતરિત કરીને બહાર મોકલવામાં આવે છે. આનાથી ડોલરની માંગ વધુ વધે છે અને રૂપિયા પર દબાણ આવે છે.
ભારત અને યુએસ વચ્ચે વધતો વેપાર તણાવ
રૂપિયા પર દબાણનું બીજું મુખ્ય કારણ ભારત અને યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સ વચ્ચે વધતો વેપાર તણાવ છે. તાજેતરમાં, યુએસએ ભારતીય આયાત પર 25 ટકા ટેરિફની જાહેરાત કરી હતી. જવાબમાં, ભારતે સ્પષ્ટ કર્યું છે કે તે રશિયા પાસેથી તેલ ખરીદવાનું ચાલુ રાખશે અને આ નિર્ણય પર યુએસ તરફથી કોઈ દબાણ રહેશે નહીં.
ભારતના વલણથી બંને દેશો વચ્ચેના વેપાર સંબંધો તણાવપૂર્ણ બન્યા છે. નિકાસ પર આધારિત ભારતીય કંપનીઓ આ તણાવથી ચિંતિત છે કારણ કે તેનાથી વેપારમાં અસ્થિરતા વધી રહી છે. ડીલરો માને છે કે જો યુએસ અને ભારત વચ્ચે આ તણાવ વધુ વધશે, તો તેની અસર શેરબજાર, રૂપિયો અને FPI પ્રવાહ પર પડશે.
