মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভের কঠোর অবস্থানের পর এবার ভারতীয় রিজার্ভ ব্যাঙ্কের (RBI) উপরও সুদের হার বাড়ানোর চাপ বাড়তে পারে। ইয়েস ব্যাঙ্কের একটি গবেষণা রিপোর্ট অনুযায়ী, ভারত ও আমেরিকার মধ্যে সুদের হারের ব্যবধান আরও কমেছে। এর ফলে অক্টোবর মাসে RBI-এর রেপো রেট বাড়ানোর সম্ভাবনা বেড়েছে।
অক্টোবরে RBI-এর সামনে সুদের হার নিয়ে চ্যালেঞ্জ
মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভের কঠোর আর্থিক নীতির অবস্থানের পর RBI-এর আসন্ন মুদ্রানীতি বৈঠকের দিকে বাজারের নজর রয়েছে। ইয়েস ব্যাঙ্কের গবেষণা রিপোর্টে বলা হয়েছে, ভারত ও আমেরিকার মধ্যে সুদের হারের ব্যবধান কমে যাওয়া, মূল্যবৃদ্ধি এবং অপরিশোধিত তেলের উচ্চ দাম অক্টোবরে RBI-এর সামনে সুদের হার সংক্রান্ত চ্যালেঞ্জ বাড়াতে পারে। তবে রেপো রেট বাড়ানোর চূড়ান্ত সিদ্ধান্ত নির্ভর করবে দেশীয় অর্থনৈতিক পরিস্থিতি, মূল্যবৃদ্ধি এবং তারল্য পরিস্থিতির মূল্যায়নের উপর।
ফেডের সিদ্ধান্তে ভারতের চ্যালেঞ্জ বাড়ার কারণ
মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ সুদের হার 25 বেসিস পয়েন্ট বাড়ানোর পর তার নীতিগত সুদের হার 3.75 শতাংশ থেকে 4 শতাংশের মধ্যে পৌঁছেছে। রিপোর্ট অনুযায়ী, মূল্যবৃদ্ধি নিয়ন্ত্রণে কঠোর আর্থিক নীতির উপর ফেডের জোর এই সিদ্ধান্তে প্রতিফলিত হয়েছে। ফেড 2026 সালের অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি এবং মূল্যবৃদ্ধি সংক্রান্ত পূর্বাভাসেও পরিবর্তন করেছে।
ইয়েস ব্যাঙ্কের রিপোর্ট অনুযায়ী, আমেরিকার অর্থনৈতিক কার্যকলাপ এবং শ্রমবাজারের পরিস্থিতি ফেডকে মূল্যবৃদ্ধির বিরুদ্ধে কঠোর অবস্থান বজায় রাখার সুযোগ দিচ্ছে। রিপোর্টে আরও বলা হয়েছে, ডিসেম্বরে আরও 25 বেসিস পয়েন্ট সুদের হার বৃদ্ধির সম্ভাবনা নিয়ে বাজারে আলোচনা চলছে। তবে ভবিষ্যতের সিদ্ধান্ত অর্থনৈতিক তথ্য এবং ফেডের নীতি পর্যালোচনার উপর নির্ভর করবে।
ভারত আমেরিকার সুদের হারের ব্যবধান গুরুত্বপূর্ণ হয়ে উঠেছে
আমেরিকার সুদের হার বৃদ্ধি এবং ভারতের মুদ্রানীতির মধ্যে ব্যবধান কমে যাওয়ায় ভারতীয় আর্থিক বাজারে প্রভাব পড়তে পারে। সুদের হারের ব্যবধান কমে গেলে কিছু বিদেশি বিনিয়োগকারীর কাছে আমেরিকান সম্পদ আরও আকর্ষণীয় হয়ে উঠতে পারে। এর ফলে উদীয়মান বাজারগুলিতে মূলধনের প্রবাহ এবং বৈদেশিক মুদ্রার বাজারে চাপ তৈরি হতে পারে।
ইয়েস ব্যাঙ্কের রিপোর্টে ভারতীয় বাজার থেকে বিদেশি পোর্টফোলিও বিনিয়োগকারীদের (FPI) নিট বহির্গমনকেও একটি গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হিসেবে উল্লেখ করা হয়েছে। তবে কোনও বাজারের উপর প্রভাব শুধুমাত্র সুদের হারের ব্যবধানের উপর নির্ভর করে না। বৈশ্বিক ঝুঁকি, বিনিয়োগকারীদের আস্থা, অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি এবং বিনিময় হারের মতো অন্যান্য কারণও গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা পালন করে।
মূল্যবৃদ্ধি ও অপরিশোধিত তেলের দাম চাপ বাড়াতে পারে
RBI-এর সম্ভাব্য সিদ্ধান্তের ক্ষেত্রে ভারতের অভ্যন্তরীণ মূল্যবৃদ্ধির পরিস্থিতি গুরুত্বপূর্ণ থাকবে। রিপোর্টে আগস্ট মাসের খুচরো মূল্যবৃদ্ধি, অর্থাৎ কনজিউমার প্রাইস ইনডেক্স (CPI), এবং মূল মূল্যবৃদ্ধি (Core Inflation) বৃদ্ধির উল্লেখ করা হয়েছে। মূল্যবৃদ্ধির চাপ অব্যাহত থাকলে কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কের সামনে মূল্যস্থিতি এবং অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির মধ্যে ভারসাম্য বজায় রাখার চ্যালেঞ্জ তৈরি হতে পারে।
এছাড়া অপরিশোধিত তেলের দামের বৃদ্ধি ভারতীয় অর্থনীতির জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ ঝুঁকি। ভারত তার জ্বালানি চাহিদার একটি বড় অংশ আমদানির মাধ্যমে পূরণ করে। ফলে অপরিশোধিত তেলের দাম বাড়লে আমদানি ব্যয়, বাণিজ্য ভারসাম্য এবং মূল্যবৃদ্ধির চাপ প্রভাবিত হতে পারে। তবে এর প্রকৃত প্রভাব নির্ভর করবে আন্তর্জাতিক দাম, টাকার বিনিময় হার এবং দেশীয় বাজারে দামের পরিবর্তন কতটা প্রতিফলিত হয় তার উপর।
অতিরিক্ত তারল্য ও RBI-এর কৌশল
অক্টোবরে রেপো রেট সংক্রান্ত সম্ভাব্য সিদ্ধান্তের পাশাপাশি ব্যাঙ্কিং ব্যবস্থায় থাকা অতিরিক্ত তারল্যও গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হয়ে উঠতে পারে। ইয়েস ব্যাঙ্কের মতে, RBI-এর তারল্য ব্যবস্থাপনা সংক্রান্ত পদক্ষেপগুলি মুদ্রানীতির মূল্যায়নে গুরুত্বপূর্ণ হবে। রিপোর্টে Weighted Average Call Rate (WACR) 5.05 শতাংশ থাকার কথা উল্লেখ করা হয়েছে। এই হার ব্যাঙ্কিং ব্যবস্থায় স্বল্পমেয়াদি ঋণ নেওয়ার পরিস্থিতির একটি সূচক। কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্ক তারল্য ব্যবস্থাপনার বিভিন্ন পদক্ষেপের মাধ্যমে বাজারের তারল্য এবং স্বল্পমেয়াদি সুদের হারকে প্রভাবিত করে।
মার্কিন ফেডের সিদ্ধান্ত, দেশীয় মূল্যবৃদ্ধি, বিদেশি বিনিয়োগ এবং তারল্য পরিস্থিতির প্রেক্ষিতে অক্টোবরের মুদ্রানীতি পর্যালোচনা গুরুত্বপূর্ণ হতে পারে। তবে শুধুমাত্র মার্কিন ফেডের সুদের হার বৃদ্ধির ভিত্তিতে RBI রেপো রেট বাড়াবে—এমন সিদ্ধান্তে পৌঁছনো যায় না।
